9只教育“独角兽”背后的神秘投资客 | 蓝鲸观察

蓝鲸教育   迟磊

3月底，科技部火炬中心、中关村管委会、长城战略咨询和中关村银行联合在北京国际会议中心召开新闻发布会，正式发布《2017年中国独角兽企业发展报告》。据该报告显示，2017年中国的独角兽企业共164家，总估值约为6284亿美元。

在这164家企业中，共计出现了9只教育“独角兽”。它们分别是：排名第65位的VIPKID，排名第89位的一起作业（现更名为一起科技），排名第101位的沪江网校，并列第107位的tutorABC、猿辅导、学霸君、朴新教育、作业帮和直播优选（尚德机构）。

谁是最有眼光的“独角兽捕手”

每一只“独角兽”的成长，都离不开投资方的“保驾护航”；而当“独角兽”真正长成后，又将成为投资方的“聚宝盆”。蓝鲸教育整理公开披露的信息，深度探索教育“独角兽”背后的资本大佬。

据天眼查显示，9只“独角兽”截至近日，最少都已接受了B轮融资。

其中有一家公司已成功上市（尚德机构）；一起科技与猿辅导目前已完成E轮融资，上市指日可待；VIPKID与沪江网校处于D轮阶段，鉴于二者的估值与影响力，未来一片大好；tutorABC、学霸君与作业帮皆进入C轮，一定程度上代表题库赛道中的头部公司发展前景较优。tutorABC虽近一两年发展不如之前迅猛，但仍被市场寄予较高期望。

独角兽公司中融资轮次最少的朴新教育，在业内历来以“神秘”著称。虽然目前据公开信息显示只走到B轮融资阶段，但其创始人沙云龙背后的资本力量不可小觑。据知情者透露，朴新教育有很大可能将于今年登陆美股。

蓝鲸教育进一步整理相关信息，发现9只“独角兽”背后共有37家投资机构；每一只“独角兽”背后资本大佬数量不等——最多的是沪江网校，其投资方共计11家；最少的是朴新教育，仅有2家。

另外，9只教育“独角兽”背后的资方并非完全不同，有数家机构反复出现在不同公司的融资历程中。这些押中2-3只“独角兽”的投资方，或将在“独角兽”们上市之时，得到比仅捕获1只的投资方更为丰厚的回报。问题在于，这些眼光毒辣的投资方都是谁？

我们发现共有11家投资机构，在9只“独角兽”的资方名单中反复出现。经纬中国领先其他10家机构，是3只“独角兽”背后的资方；剩下10家机构，每家均持有2只“独角兽”的股份。

饶有趣味的是，近年来BAT在教育领域中频频布局；但鉴于三者的互联网属性浓厚，导致开展教育业务时屡屡受挫。（详情见蓝鲸教育之前推送的一篇名为《平台将死，2018年BAT如何做教育》的文章）因此三方如今多选择通过投资布局教育业务。由上图可得，BAT中百度和腾讯在教育领域的布局，相比阿里更有成效。

资本玩家青睐线上教育机构

从持有“独角兽”公司的数量来看，经纬中国无疑是国内布局教育产业的PE/VC No.1。但实际上，据IT桔子及公开信息显示，经纬中国的确是这11家机构中捕获最多“独角兽”的幸运儿；但并非是在教育产业中落子最多、对教育理解更加深刻的机构。

上图为11家投资机构2014-2018年教育领域投资一览表。其中标有“——”的年份并非全无投资——我们选取的是这11家机构，于2014-2018年所投资的不同标的；部分标的出现再次投资时，并未将其列入表中。

蓝鲸教育整理《11家投资机构2014-2018年教育领域投资一览表》，将其进一步量化，发现了以下三个细节：

第一，2014-2018年，真格基金在教育行业中的投资布局最为频繁，共投资25个标的；其次是腾讯产业共赢基金，共投资19个标的；第三名是小米雷军所创立的顺为资本，共计投资11个标的。由此看来腾讯在教育领域的布局并无“玩票”性质，且互联网巨头正在大力推动中国教育行业的投资并购，促进其良性发展。

第二，Temasek淡马锡应是这11家机构中最具慧眼，或者最为幸运的一家机构。该机构2014-2018年总计投资了2个标的，而这2个标的皆位列于9家教育“独角兽”之中——“捕捉成功率”达到了100%。

第三，2015-2017年教育行业虽在高速发展，但优质标的数量相对有限。如图所示，2015年11家机构共计投资39个标的；2016年下降至23个；2017年即使有真格基金的“兜底”（这一年真格基金共投资12个教育标的，占总数逾四成），依旧比2015年少10家。

蓝鲸教育根据公开信息，对这11家投资机构2014-2018年99件投资案进行归纳整理。最终确定了82个被这11家机构慧眼相中的教育标的，如上图所示。我们按标的的核心属性进行赛道分类，具有多属性的标的不重复入表。

蓝鲸教育发现，这11家机构普遍青睐于线上教育。82个标的中，至少有70个是在线教育标的。核心属性为线下教培机构的标的只有4个。

其中泛素质教育类公司（创客/STEAM/素质教育）最受各投资方青睐，成为被投项目最多的品类；而在线英语、早幼教和职业教育三个品类紧随其后，皆有13个被投项目；第三梯队则是题库类公司，共有8个标的被“独角兽”背后的投资机构所青睐。

由此可见，9只教育“独角兽”背后的资本玩家，对在线教育市场的兴趣远大于线下教培市场。原因很有可能是在线教育公司实现规模化爆发、迅速回馈投资方的能力，要远大于即使利用资本并购，其扩张速度也相对有限的线下教培机构。而在线教育市场中，投资机构重点关注素质教育、在线英语、早幼教、职业教育和题库类公司这五个品类。

总结

虽然公开信息所披露的内容，仅仅是教育投资领域中的冰山一角。据公开信息所得到的，投资机构布局教育的内容并不算完善，但从我们掌握的信息来对这9家教育“独角兽”公司背后的11家投资方进行深入分析，我们也有机会了解这些隐藏在标的背后的资本大佬，对教育行业的部分投资思路。我们希望广大教育创业者，能从资本方的投资战略中，发掘未来教育行业热点赛道的具体品类。只有这样才有机会在资本推动教育发展的大潮中，赢得自己的一席之地。

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