一、2018年3月中國企業美國上市概況
三月共有七家中企成功赴美上市，分別是四川森渺融聯科技有限公司（以下簡稱：愛鴻森）、上海點牛互聯網金融信息服務有限公司（以下簡稱：點牛金融）、尚德機構、格林豪泰酒店（威海）管理有限公司（以下簡稱：格林豪泰）、上海精銳教育培訓有限公司（以下簡稱：精銳教育）、上海嗶哩嗶哩動畫有限公司（以下簡稱：bilibili）、北京愛奇藝科技有限公司（以下簡稱：愛奇藝），具體上市情況如下表：
在地區分布方面，本月上市的七家企業中，來自北京市和上海市的企業較多，其中北京市企業有兩家，分別是2003年成立的尚德機構和2010年成立的愛奇藝。而來自上海的企業有三家，分別是點牛金融、精銳教育和bilibili。另外，還有山東威海的格林豪泰和四川省的愛鴻森。
在行業分布方面，Bilibili和愛奇藝都是視頻服務類，但和大多數視頻網站依靠會員付費和廣告收入為主不同，遊戲類收入在bilibili總收入中占比較高。尚德機構和精銳教育都屬於在線教育培訓類行業，但二者的細分領域卻有諸多差異。尚德機構專註於大眾的學歷與資格證的培訓，屬於成人教育，而精銳教育則是壹家提供K-12的基礎教育，其主打的是高端市場，提供壹對壹的專輔服務。愛鴻森和點牛金融都屬於互聯網金融領域，愛鴻森是壹個為個人與中小企業服務的在線貸款平臺，而點牛金融則以車貸為主，為借款人提供30-90天不等的短期借款服務。格林豪泰則屬於傳統酒店管理類行業。
二、具体案例精析--爱鸿森纳斯达克上市
1. 企業概況
四川森渺融聯科技有限公司（以下簡稱：森渺融聯）於2014年6月24日在四川省工商行政管理局註冊成立，是壹個在線貸款平臺，將投資者與個人和中小企業（“中小企業”）的借款人和債權人聯系起來，即壹家消費信貸公司，愛鴻森（ihongsen.com）是四川森渺融聯科技有限公司旗下的金融科技綜合服務平臺（基於此，本文對“愛鴻森”和“森渺融聯”不做區分。）致力為有場景的機構提供全方位的金融與科技支持，提高被服務機構經營效率，並向其用戶提供多項金融增值服務。2017年2月，愛鴻森聯合廣東華興銀行打造的銀行資金存管系統正式上線。截至2017年12月31日，愛鴻森共有3,364名投資者，1,936名借款人和兩名債權人通過愛鴻森平臺參與了貸款交易。2018年3月21日，愛鴻森發布了12款借貸產品，借貸金額分為100萬、35萬、20萬三檔，借貸用途均為資金周轉，借貸期限均為90天。
2. 主要股东
3. 盈利狀況
愛鴻森招股書顯示，截至2017年12月31日的9個月，愛鴻森凈虧損111.11萬美元，.95萬元。而且其2017年虧損相對於2016年還在增加，詳見下圖：
4. 募集資金投向：
1) 約490萬美元（50％）的所得款項凈額，用於開發對業務拓展至關重要的技術，包括風險管理系統，借貸移動應用和業務運營管理系統；
2) 約392萬美元（40％）用於促銷和推廣；
3) 約98萬美元（10％）雇用更多的員工。
5. 上市歷程和核心法律問題
2017年6月8日，Senmiao Technology Limited.在內華達州註冊成立。2014年6月森渺融聯註冊成立，由王鈞、胡祥等人持股，其中胡祥持股87%，為控股股東。2017年7月28日，四川森渺澤成商務咨詢有限公司（以下簡稱澤成商務咨詢）在境內成立，由Senmiao Technology Limited.全資控股，為外商獨資企業，即WFOE。澤成商務咨詢與森渺融聯達成了壹系列協議，Senmiao Technology Limited的絕大部分業務活動將由外商獨資企業（WFOE）及壹家可變利益實體（VIE）森渺融聯在中國進行。招股說明書發布之日，外商獨資企業僅根據VIE協議向VIE實體森渺融聯提供服務。預計在本次發行結束後，外商獨資企業將主要進行SenmiaoTechnology Limited的研發和營銷活動2016 年9月25日，森渺融聯從四川誠合信投資理財信息咨詢有限公司收購了壹個點對點平臺（包括網站，ICP註冊，操作系統，服務器，管理系統，員工和用戶），這個平臺在森渺融聯收購之前已成立並運營兩年。，余下款項待評估後予以支付。2017年3月26日，雙方簽署了購買協議補充協議，根據評估報告確認剩余款項。,690,000元。
我國電信增值服務領域受到外商投資限制。如果監管機構將市場信貸業務視為商業性質的互聯網信息服務，這是壹種增值電信業務，森渺融聯的平臺可能會受到這種外國投資限制，可能被要求重組我們的業務通過可變利益主體設立外資不超過總資本50％的合資企業或無外資的境內企業，取得電信業務證書。任何此類重組可能會造成代價高昂，並可能會影響其的業務。而如果其無法及時獲得電信業務證書，業務可能會受到重大不利影響。因此通愛鴻森過VIE架構進行紅籌上市。
6. 上市可行性分析
納斯達克共有三個板塊，分別為納斯達克全球精選市場，納斯達克全球市場和納斯達克資本市場。從上市的難易程度來說，精選市場最高，資本市場最低。愛鴻森此次上市的是納斯達克資本市場板（即NASDAQ Capital Market）。該板塊上市要求如下：
愛鴻森招股書顯示，愛鴻森尚未盈利，因此不滿足凈利潤標準。但截至2017年12月31日，愛鴻森股東權益為910萬美元，已經營超過2年，每股發行價4美元，按照納斯達克的要求建立了公司治理機制，擁有300以上公眾股東且持股市值超過1500萬美元，滿足權益標準在納斯達克資本市場上市。
来源:IDC资本集团
