在去年，教育机构爆发了上市热潮。博实乐、红黄蓝、瑞思学科英语、睿见教育、宇华教育、民生教育和新高教集团均在去年上市。在此之后还有21世纪教育等几家教育机构已经提交了IPO申请，四季教育、五方教育、传智播客等正在准备IPO，各大教育机构都在排队等待上市，这无疑对教育市场起到了很大的冲击力。
北京时间5月21日，中国在线学历教育和几页教育机构的领导者——尚德在线教育集团 (纽交所: STG) ("尚德机构" ),公布了其截止2018年3月31日第一季度未经审计的财务报告。
从财报上对尚德机构进行解读对比，可以看出尚德机构第一季度尚德机构2018年第一季度净收入为4.064亿元 (6480万美元)，较上年同期增长161.1%。尚德机构净亏损为2.452亿元 (3910万美元)。
尚德机构2018年第一季度净流水 (非GAAP) 9.292亿元(1.481亿美元)，较上年同期增长125.5%。毛利为3.357亿元 (5350万美元)，较上年同期增长146.4%。
尚德机构2018年第一季度新增学员订单为152140单，较上年同期增长128.6%。据了解尚德机构的流水增长主要源于新增学员订单的增长，增长原因为尚德机构在教育内容方面的投资，对IT平台的改善及增加销售、品牌和营销支出。
尚德机构首席财务官李亦鹏表示，尚德机构在第一季度，尚德机构收入同比增长161.1%，经营活动带来的现金净额达2.263亿元。基于最近IPO的资金注入和不断增长的递延收入余额, 使得其有足够资源继续建设在线教育平台,并 吸引更多的学生。
尚德机构2018年第一季净亏2.452亿元 (3910万美元)，较上年同期增长146.8%。净亏损率从2017年第一季度的63.8%降至60.3%。2018财年第一季度，尚德机构亏损额扩大，主要是由于公司流水同比增长的比较大，收入和获课费用时间上存在的差异所导致的。
尽管净亏损额在扩大，但财报显示尚德机构亏损率正在下降，从2017年第一季度的63.8%降至60.3%。尚德机构表示，亏损率下降表明尚德机构收入确认递延的效果开始体现，未来亏损率会继续下降，并逐步实现财务口径的盈利，目前现金口径已经实现盈利。
根据财报，尚德机构2018年第一季度经营活动提供的现金净额为人民币2.263亿元。截至2018年3月31日, 递延收入余额为人民币26.191亿元。递延收入将在学生完成课程后，确认到财务报表中。
但事实上，递延收入仍不可避免地存在一定风险，即学生可能会选择退费。此前，有媒体报道尚德机构涉嫌虚假宣传、退费难等问题。尚德机构也对此作出回应，并表示正在对相关问题进行整改。伴随互联网流量的饱和，线上获客成本的提升，教育产业进入了竞争更为激烈的“下半场”。在线教育企业要在控制成本的同时，进行教育模式的创新，这本身似乎是自相矛盾的，但机遇与风险并存。2018年，谁晓得有多少在线教育公司能够持续奔跑，又有多少家将关门谢客？ 这里，不妨听听欧蓬的一句忠告:在教育的“下半场”，要从过去要规模、要速度的外延式增长模式，转变为提高效率的内涵式增长模式，否则就很难赚到钱了。