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【安信三板】超凡股份年报及一季报第一时间解读电话会议纪要20180425

安信深圳沙头角营业部 2019-01-10 14:33:36

超凡股份年报及一季报第一时间解读电话会议纪要

——20180425

时间:2018年04月25日(周三)19:30

嘉宾:超凡股份副总裁&董秘 黄总

主持人:安信新三板研究负责人 诸海滨



尊敬的各位投资者大家晚上好,非常感谢大家在百忙之中参加我们组织的知识产权行业重磅电话会议,选择今天晚上进行这次电话会议主要有三个原因:


(1)我们从去年独家推荐的超凡股份今天发布年报,我们对此进行第一时间解读;

(2)国务院新闻办公室于2018年4月24日进行了2017中国知识产权发展状况新闻发布会,国家知识产权局局长申长雨先生,为大家详细总结了2017年中国知识产权发展状况,我们对此进行学习并且进行一手解读;

(3)2018年4月26日,一年一度的世界知识产权日,大家对此非常关注,我们选在了这个承前启后的时间点给各位投资者汇报下最新的观点。


另外,我们关注知识产权产业也和近期的部分市场异动有关。比如说,A股版权龙头安妮股份、视觉中国等近期大幅上涨;三板市场上,超凡股份最高涨幅超过100%,2017年业绩继续高增长,进一步印证了我们对行业的判断。

此外,近期热点中美贸易战的核心在于知识产权,4月10日习主席在博鳌论坛也强调了加强知识产权保护的重要性。知识产权地位与日俱增,重要性不言而喻,我们特邀超凡股份副总裁兼董秘黄总为投资人带来更为详细和深刻的解读。



一. 知识产权行业概览(首席分析师诸海滨)


安信证券作为研究知识产权领域领先的券商,今天和大家抛砖引玉讲一下我们的观点:


从2017年初,我们就通过自上而下和自下而上的分析判断,知识产权行业的元年已到,即将迎来高速发展的新时代,从2017年的过往来看,无论从宏观政策推进、还是中观行业的高速发展、亦或是微观企业层面的攻城拔寨,都一一验证了我们当初的观点,2017年,可以说是知识产权行业发展的重要一年。行业报告、电话会议、超凡的相关报告已有10多篇,欢迎投资者与我们交流。


我们今天又新发布了深度报告《纵你贸易战血雨腥风,看我知识产权浴火重生-20180425》,对上世纪60年代美日之间的贸易战进行了详细分析,可以发现日本受限后快速跟进,日本政府集中出台相关政策,企业加大重视程度并开始大规模在国外布局知识产权。2016年日本申请的国际专利数量达到4.8万件,已连续15年位居全球第二位,仅次于美国(WIPO,Global Note)。台湾也出现过美国对其进行知识产权保护(2008年对电子产业进行知识产权保护),对产业产生有利影响。现在的中美关系与当时的日美、台美关系类似,美国对高科技类产业的贸易保护措施将加快国内自主创新的步伐,尖端科技产业国产化势在必行,具有较强自主创新能力的企业将长期受到国家相关政策的支持。


回到中国,已经发生很大的变化:


1.知识产权创造量质齐升

2017年,全年发明专利申请量达到138.2万件,同比增长14.2%,连续7年居世界首位;PCT国际专利申请受理量5.1万件,同比增长12.5%,排名跃居全球第二;每万人口发明专利拥有量达到9.8件。受理商标注册申请574.8万件,同比增长55.72%,连续16年居世界第一。


2、知识产权法律法规建设稳步推进

《反不正当竞争法》经全国人民代表大会常务委员会第三十次会议修订通过,《专利法》《专利代理条例》《人类遗传资源管理条例》修改和制定工作取得实质性进展。积极推进《著作权法》等修订工作。


3、知识产权保护更加严格

专利行政执法办案量6.7万件,同比增长36.3%;商标行政执法办案量3.01万件,涉案金额3.33亿元;版权部门查处侵权盗版案件3100余件,收缴盗版品605万件;全国法院新收知识产权民事、行政、刑事一审案件21.35万件,审结20.30万件,分别同比增长40.37%、38.38%。推进软件正版化长效机制建设,对16个省(区、市)389家单位组织软件正版化督查。


4、知识产权运用效益明显提升

在全国布设10个国家级版权交易中心。专利质押融资金额达720亿元,同比增长65%;商标、版权质押融资金额分别达369亿元、59.8亿元。专利保险金额99.85亿元,同比增长170.6%。知识产权使用费进出口总额超过300亿美元。


反观资本市场:


A股市场上,目前上市公司在知识产权商业化方面已经开始有所布局,A股重在版权领域,主要通过收购或自主拓展开发知识产权(版权)相关业务。如安妮股份(版权确权、保护、交易);捷成股份(影视版权);视觉中国(图片版权);中国科传(图书版权)光一科技(版权云),美亚柏科(电子存证)。


新三板市场上,知识产权标的内生增长且较为纯正,一部分细分行业已出现龙头企业,如超凡股份(其是知识产权全产业链一体化领导者)、集慧智佳(重在知识产权咨询)、锐正股份(偏向知识产权保护)、一言一默(版权确权、保护和交易)。



我们着重推荐超凡股份是基于以下几大方面的原因


1、发展进程:公司2002年成立,2007年布局全国市场,2011年从商标拓展到专利业务,2013年搭建互联网系统,2015年挂牌新三板,2017年6月进入创新层。2017年市场人员人均服务费达到61万元/年(+25%)。


2、客户优质:与全球200多个机构进行合作(阿里巴巴、福特、谷歌、三星、五粮液等世界500强),2016年,新增一大批全国、全球知名大客户(如华为、施乐等)。


3、战略得当目标清晰:自主研发“超凡电子商务系统”实现“线上+线下”的服务模式,开创“全产业链、全方位”的知识产权商业模式;深度产业链+平台(生态圈)+商业化(技术市场),从确权向前延伸,深入到技术研发;向后延伸,深入到技术市场,打造中国领先的知识产权全产业链服务机构。


4、2017年年报显示成绩持续高增长

(1)2017年公司在专利领域有较大突破:2017全年其中新申请件数同比增长79%至47155件。新申请的发明专利增速最快,达103%。发明专利授权率达73.39%,新型、外观专利的授权率高达98%以上。(公司年报)


(2)超凡商标领域保持平稳增速服务件数由2016年的96973件提升到2017年的124188件,同比增长28.1%,服务范围覆盖全国146个国家、地区及三大国际组织。(公司年报)


(3)数据与咨询的后市场:在2017年全年共完成业务1284件,总计服务800家客户,包括汉能、蒙牛、ofo等知名企业;培训323场,覆盖人群超10000人。(公司年报)


总结:


(1)我们认为,无论中美贸易战结果如何,对于知识产权行业都是利好,未来的两到三年内,知识产权行业面临政策和企业端需求崛起,行业趋势非常好。


(2)知识产权领域内,除了A股目前所关注的图片版权、影视版权领域,还有一块和科技和技术性企业直接相关的专利领域,在专利市场我们关注到有一部分行业的细分龙头已经出现,在新三板市场中这种企业比较多。


(3)从超凡股份的发展历史和利润增速来看,这两年公司取得了高速发展,这种超高速发展得益于战略选择,从商标到专利,再到专利检索以及专利前后的市场深耕。



二. 超凡股份发展回顾与展望(公司副总裁&董秘 黄总)


感谢大家对超凡股份的关注,感谢诸总的主持,下面我对超凡股份2017年的情况做一些分享和汇报:


1、业绩情况说明:


(1)公司营业收入:2017年,公司实现营收46,319.88万元,同比增长38.48%;服务费33,260.84万元,同比增长43.27%。各版块都有快速增长,其中:商标业务收入增长22.58%至26,877.13万元,专利业务收入增长53.81%至17,676.24万元,咨询业务增长5,656.86%,至1,766.51万元(此业务之前基数太低,增长率意义不大)。

(2)公司专利业务:专利业务总量68,533件,其中:专利新申请量47,155件,增长率79%;商标业务总量124,188件,增长率28%。

(3)股东净利润:归属于挂牌公司股东净利润4,598.43万元,同比增长69.12%,若剔除股权激励费用的影响,归属于挂牌公司股东净利润5,527.36万元,增长率67.46%。



2、经营情况说明


(1)净利润增长:净利润增长77.61%至4,709.79万元,主要原因是公司收入的增长带来净利润的增加,若剔除股权激励费用的影响,净利润增长74.40%至5,638.72万元。

(2)现金净流入:经营活动产生的现金净流入7,335.99万元,同比增长571.87%。主要是公司业务规模扩大导致提供劳务收到现金大幅增长,同时公司控制成本费用的开支所致;

(3)员工人数:去年严格控制人员增长,达到控制成本的目标;按2017年公司销售员工全年加权平均数,人均年服务费达到61万元,较2016年同比增长25%。


3、业绩增长原因


(1)行业快速增长:当前受益于行业的快速增长,大环境持续走强。由于行业增长对公司非常重要,更详细的相关内容会在后面进一步说明。


(2)专利持续增长,深化专业化、产业链打通: 专利持续增长,总收入增长54%,新申请增长79%,其中确权业务占最主要部分,另外后知识产权服务也有一定的增长。深化专业化、产业链打通,业务联动性增强,比如数据应用服务,不仅带来了1700多万的服务费,而且联动性非常强,可以说是一个敲门砖,或者是一个高维大定位的这样一种服务。因为数据咨询方面这一边的专利人才是很稀缺的,公司咨询业务持续增长,并且是可持续的,超预期的,它可能是超凡去年最大的一个亮点,公司之后也会在这一块持续投入。


(3)收入增长且人力成本得到控制带来利润增长:2016上半年招了600人,从900人直接到1500人规模。截止2017年底公司总人数不到1600人,相对于前年只增长了50多人,有效控制了人力成本,带来整体业绩的增长。超凡过去很多年都是靠人的增长来推动,很多投资者往往也会判断超凡这样的服务型行业是需要人推动的,但实际上公司认为不一定是这样,天花板应该还有一定距离,还可以大幅提高人效。公司提高人效的方式主要是:首先,通过培训提升服务人员的专业认识包括销售顾问的平均服务能力、水平。其次在互联网层面开放了很多系统工具,让所有流程信息上线,可进行数据分析,为营销提供工具,为顾客画像提供工具,顾问直接受益于工具所带来的效率提升,这个在去年某些业务点上是有明显的效果。再者,公司也推行了项目制,把销售人员和专业人士,做支持的,撰写的,分析的组建成一个项目组,为大客户提供服务,针对性特别强,服务效果特别好,效率也很高。去年公司的主题是以提高人效为主,这样的话实际上也带来了业绩的增长,这个效果也是比较明显。


(4)客户结构变化:去年公司进行了一个转型,集中转向刚需客户。刚需客户不是常规意义上大客户,而是力行品牌技术的一些企业。这些企业对知识产权的服务需求就相对高频、因为知识产权本身是一个很低频的服务,而这些公司相对会高频,可持续性强,价高。


4、行业发展信息


知识产权行业发展的趋势极其重要,最近几年尤其最近两年公司的高速增长,都有行业发展打基础。公司多年前的预见布局,实际上包括现在的规划、准备都是以预见环境会变化为前提的。简单来说就是风来了,而且来的很快,很猛。比如一些去年的消息:


(1)2017年4月最高法院在《中国知识产权司法保护纲要(2016-2020)》提出了实现严格保护的历史性转变;


(2)习近平2017年7月份在《中央财经领导小组会议》上提出了知识产权保护是塑造良好营商环境的重要方面。把知识产权从一个法律概念结合到营商环境的层面,并且明确提出了四点要求:完善法律法规,提高知识产权审查的质量和效率,要加快新兴领域和业态知识产权保护制度建设。要加大知识产权侵权违法行为惩治力度,让侵权者付出沉重代价。要调动权利人的产权意识,自觉运用法律武器依法维权。


(3)在2017年8月,国家知识产权局局长申长雨局长提出知识产权保护由不断加强向全面从严转变,提出了严保护、快保护、大保护的工作思路,全面实行严格的知识产权保护制度,知识产权保护不断加强,向全面从严转变,


(4)2018年1月,达沃斯世界经济论坛2018年会,后面调任国务院副总理刘鹤经济学家提出中国应坚持保护产权特别是知识产权,充分发挥企业家的重要作用。


(5)2018年4月10号,习近平总书记在博鳌亚洲论坛2018年会提出加强知识产权保护,重新组建国家知识产权局,完善执法力量,加大执法力度,把违法成本显著地提升上去,保护在华外资企业合法的知识产权,也希望外国政府能加强对中国知识产权的保护。实际上这也有一个背景,刚才诸总提到的以中国知识产权保护不力为借口,美国对中国实施了贸易战、贸易制裁。这是习主席的一个响应,在博鳌论坛上将加强知识产权保护作为四大开放措施之一,明确提出这将是提高中国经济竞争力的最大激励,这将导致中国各级领导高度重视中国知识产权的保护。知识产权将成为企业最重要的竞争工具之一,成为企业的刚需,企业对高质量、高价值的知识产权的服务需求也会日益强烈。对于整个行业,知识产权服务业的规模和质量,公司预见会有高速增长,像保护、转让、许可等等业务需求将会越来越活跃,检索、分析、挖掘、布局将会成为大企业的刚需。其中很重要的亮点是强化知识产权保护,实行侵权惩罚性赔偿制度,它是一种惩罚性的赔偿,并不是说原来的简单的补偿;此外知识产权专利成为了市场的问题,与市场经济,市场竞争有直接关系,未来有机会做的很大。


5、行业发展趋势


在这样的背景下,公司深入思考得到了一些判断和意见:


(1)打造全产业链成为行业主线:在未来的3-5年间,整个知识产权的行业会向纵深发展,打造全产业链会成为行业的主线。全产业链也是专利运营的基础,知识产权运营在去年年报也提到,按照美国的经验,维权诉讼市场是确权市场的十倍,运营是确权市场的一百倍,未来更大的蛋糕会在这里。


(2)重视专利的运营:严格保护之后,应该高度重视专利的运营,否则的话,严格保护之后如果专利不流动,会对市场经济、市场竞争以及经济增长产生不利影响。现在专利运营包括以下三种方式:权利的运营,技术的运营,证书的运营。权利和技术的运营是相互依存,相互促进的,所有的变化将使行业从确权往后知识产权主要市场发展。


(3)行业发展转变:严格保护之后,行业的发展将从政策性驱动向市场驱动转变,知识产权将从对企业可有可无的伪需求变成企业的刚需,它会变成核心的竞争要素,核心的资产。企业作为市场竞争的主体,必须主动适应、主动运用知识产权的规则,否则会在新时代被市场淘汰。知识产权成为企业核心竞争的要素和核心资产,企业它会利用知识产权在竞争中实现合法的垄断,所谓商业最好的模式就是垄断,而知识产权是唯一合法的垄断。超凡会提前看到,预见到这些,公司所做事情的本质就是帮助企业去利用知识产权在竞争中获得竞争的垄断优势,或者是说实现自由竞争,解除垄断的妨碍。可以说超凡区别于很多同行,我们不仅是从事知识产权工作,更是直接为企业竞争提供服务,直接为企业提供价值。超凡积极布局优质供给能力,同时也在积极布局后知识产权服务,这是与未来行业发展趋势的方向高度匹配的最好路径,保护、转让、许可等将会越来越活跃,检索、分析、挖掘、布局将成为大客户、大企业的刚需,被认可。



6、超凡发展愿景与2018年发展目标:


10年前超凡的愿景:打造知识产权产业链,促进知识产权商业化。


      今年第11年,这个布局已经基本形成,已经成为一个短期目标会在三年内做的更强。最近提出未来十年的愿景,企业文化有了十年来最大的调整,确定了未来的目标方向:打造(整合)科技全产业链,促进技术商业化。公司会向科技服务业去介入,要促进技术信息和技术的流动。


    2018年现阶段制定的战略,明确主题:增加优质供给。全新战略的三个方向包括产业链战略、利润战略、技术战略。2018年的营业目标为:营业额达到 6.5 亿,净利润 6,500 万。从以前推进数量的增长,转化到有质量的增长。这是我们很重要的变化,在内部提业务单元、事业部的目标时候,没有再去提量的目标。



三. 问答环节


?问题1:2017年专利业务1.76亿元,发明、实用、外观的比例情况?

(1)去年的数据接近1:1:1,其中发明稍微高点,会占到40%

(2)我们近期的数据可能会有一点变化,发明的增长会更快一些。


?问题2:商标这边,2017年申请、维权诉讼的情况?

维权服务接近2000万的服务费规模。


?问题3:2018年一季报,今年大概专利和商标占比情况?专利又会提升吗?

(1)专利的占比一直在提升。去年最后两个月达到1:1,但是全年看的话商标还是会占大部分。

(2)今年不排除二者会接近1:1,甚至专利有可能超过商标。


?问题4:公司毛利率比去年提升3个多百分点,但商标、专利、咨询这几块细分年报没有披露?

具体数字记不大清楚,可邮件交流。


?问题5:海外业务这块,现在的体量情况?进展情况?超凡当选中华商标协会商标海外维权委员会主任委员,有什么实质性利好?

(1)涉外商标和专利加起来4000万左右服务费。

(2)这个协会本身含金量比较高,前期在国际方面我们也在积极提升服务的数量和质量,去年我们国际商标申请增长方面的业务增长很明显,可能是近来最好的一年。美国的301调查等等也会带来一些品牌效应。


?问题6:人员情况,之前提到过扩张到3000人?看到互联网事业部还在继续扩充人员?2018年的具体打算?

(1)这是短期和长期的差异。长期来看,知识产权是靠人服务的行业,所以会把规模做大。参考四大、技术公司,有做到10万的,服务行业要靠人来服务,这有些借鉴意义吧。但是2016年人员增长太快了,还没完全消化,产能释放也是逐渐的,同时也暴露出来我们的管理有短板,这也是我们面临的最大挑战,组织管理没有跟上。我们要引入现代企业管理制度,年初我们已经成功引入三位HR方面的总监,分别是薪酬绩效、培训、组织发展总监,这都是为了提高人效,加强组织管理。这些理顺了之后,我们再去快速扩张复制,所面临的成功几率会比2016年好很多。

(2)2018年我们可能会将人员控制在1700人以内。增长几十个人,主要布局在专利代理人方向,我们从之前的机械化转向社会经济发展趋势相匹配相结合。比如人工智能、智能制造、半导体等等,这部分的扩张有一定难度,这些代理人人才很稀缺,所以我们如果能扩张到几十人,已经很不错了,其他团队更多的就是优胜劣汰。


?问题7:年报中提到会提升大客户占比,阿里巴巴去年销售收入提升20%,在提升大客户占比上的具体战略规划?

(1)大客户不太准确,应是刚需客户。

(2)知识产权服务要是该企业发展的刚需,关系到他的竞争力、技术保护、商业运营这些。我们的战略在这部分也是有明显的体现,去年“决战广东”,我们派有很多优质的人员在当地建立知识产权代理机构,广东我们认为是科技型企业集中基地,广州、深圳非常多的刚需客户,所以我们把优质资源都派过去。广东战略有一定成效,现在还在积累阶段,后面的优势成效还会更大。


?问题8:2018年一季报净利润增长比收入还是快很多,从短期来看,除了人员提效快以外还有什么其他因素?

(1)最主要的是业务结构,客户结构在变化。

(2)专利,尤其是后知识产权服务,数据咨询这块,毛利率比较高,增长起来会带来连动,减少了营销成本。人员产能也是一直在逐渐释放。

(3)工具使用。能通过数据分析、挖掘出营销点,通过系统的方式推送给顾问,让他去联系客户。这比营销、百度推广等等准确多了,开单率、转化率会高很多,其他没有什么成本。

(4)综合来看,各方面的积累导致我们的增长45%,去年增加200%主要是因为前年基数小,基数很大的情况下还能保持这个增长率我们认为还是很不错的。


?问题9:公司目前的收并购情况?尤其是数据咨询业务这方面

超凡股份70%控股,这个数据咨询公司副总裁是前国家专利局的副处长,我们合作办的公司,整个注册资金300万,我们出资255万,我们是主要的出资方。


?问题10:2017年,专利申请量中细软和公司属于并驾齐驱的状态,未来这方面的竞争情况?

(1)我们刚才在谈行业发展趋势,超凡的准备和布局,我我们的发展思路、对这个行业的看法和我们的同行其他公司、友商有差异。我们是帮助客户获得垄断权,直接深入到客户的发展经营中,同行的更多还是低门槛的服务,以确权为主,两三万家的同行都是这样。

(2)市场上有一些规模也是挺大的公司,比如北京极佳公司的涉外业务很强,中细软业务规模很大,他们的商标申请量去年超过我们,2013年我们申请量全国最大。

(3)但是从行业特点来分析,业务量大不完全说明问题,不代表会赚钱,这些公司毛利率比我们低很多。此外业务量大也不代表能客户解决问题,这些不是刚需客户,而我们这部分在选择性的做,但会降低非刚需客户的比重。

(4)中细软业务量和我们差不多,但是我们发展方向有些不一样,没有直接的竞争关系。我们的市场占有率加起来不一定3%,是非常分散的,而且我们面向的客户群体不一样,我们做品牌利益型、技术利益型的企业,我们想提高的也是刚需客户的占有率,而不是整个市场的占有率。包括和其他同行也是这样,比如猪八戒、权大师,应该都没有直接的竞争。


?问题11:这次深化党和国家机构改革中,重新组建了国家知识产权局,对公司的影响?

(1)更多的会带来一些信号,国家对知识产权非常重视非常认真。组织机构调整是国家更高层面的考虑,比如之前的问题,商标、专利都属于知识产权,但是是分头管理,设立商标局、专利局,没有什么关联性,重复执法。

(2)重组的话是想完善知识产权的管理体系,调整方案的提出,将国家知识产权局、国家工商行政管理总局商标管理方面的职责、国家质量监督检验检疫总局原产地地理标志管理职责相结合,由国家市场监督管理总局进行统一管理。职责也更明确了,负责保护知识产权保护工作,推动知识产权保护体系建设、负责商标专利原产地地理标志注册登记、行政裁决、指导商标专利执法工作,商标专利执法职责交予市场监督综合执法队伍承担。这样明确职责,这是国家意志的表现,是具体的落地,像公司经营发展也是从组织结构着手,所以这也是顺理成章的事情。



四.总结


2017超凡的年报交出非常令人满意的,公司新申请的专利数同比增长80%,原来的传统业务,商标领域同比增长30%。我们新的利润点在于数据和咨询,2017年全年1300多件,800多个客户,像蒙牛、ofo、汉能等知名大企业。总结一句话,我们看好超凡主要核心在于其深耕知识产权行业十几年,从传统业务看,还处于稳步增长的态势,目前公司在全力打造全产业链一体化方案,有很深的护城河,朝知识产权后市场转型,新的增长点可期。

从2017年7月份到现在,我们已有接近10篇报告,可以说,我们是整个资本市场,对知识产权行业跟踪最紧密最深度的团队。安信新三板将继续召开贴近市场热点的电话会议,谢谢大家。


<1> 『公司深度』《“超”越极限,非同“凡”响》-国内知识产权全产业链一体化服务的领航者;

<2> 『公司研究』超凡股份半年报点评《业绩高速增长,朝知识产权全产业链一体化发展的扛旗人迈进》;

<3> 『行业深度』知识产权行业深度报告《“掌知识产权之利器,创长盛不衰之未来”》;

<4> 『电话会议』《万亿元的中国知识产权市场,超凡股份建议关注》;

<5> 『公司研究』超凡股份跟踪点评《公司更名长期意义深远,拟成立广州子公司完善全国布局》。

<6> 『跟踪纪要』超凡股份跟踪调研纪要《检索咨询高增长,发力后知识产权市场》。

<7> 『公司深度』知识产权及超凡股份跟踪深度报告《关于知识产权市场及超凡的十大核心问题再思考》。

<8> 『电话会议』知识产权开年重磅知识产权电话会议《展望2018年-知识产权投资看点》。

<9> 『公司研究』《超凡股份—2017年业绩快报点评:产业链布局深化,业绩快速增长》。

<10> 『两会思考』点亮创新“火种”,吹响知识产权发展最强音。




只要路是对的

就不畏惧远方


安信新三板 诸海滨团队

重点行业


松柏之茂,隆冬不衰

新三板市场2018年度策略

物业

长期发展空间开启,目前估值处于历史中枢位置,企业的成长性是投资主线:关注规模与绝对营收较高的龙头股以及相对增速较高绩优股

敏锐解读医药新政,深入挖掘细分龙头,持续跟进医药创新

TMT

“人口红利”将向“工程师红利”释放,技术创新是未来的主旋律;立足基本面,把握三条主线(云计算、5G/物联网和人工智能):(1)寻找估值低+行业景气度高+竞争优势强的细分领域龙头公司;(2)重视优质赛道中的龙头和次龙头公司;(3)寻找TMT相关领域的拐点机会

教育

投资坚守精品策略,遵循四大投资线条:

(1)后修法时代关注品牌化规模化的真龙头

(2)把握职业教育、在线教育等快速成长机会

(3)刚需支撑+适应冲击,线下培训仍是主流

(4)STEAM等素质教育风口显现

环保

新能源

看好环保税+排污许可证+常态化环保督查开启的长期需求通道,细分板块未来关注再生资源>环卫>非电治理>工业治理。

新三板新能源汽车产业链公司的盈利能力较A股更加突出。后续增长将更多来自于优质企业议价权的提高与规模优势扩大带来的平均成本下降,行业龙头或将在后续时期持续受益。

传媒

手游依靠ARPU提升释放成长潜力,内容精品化带动价值提升,二八效应显著建议关注拥有精品制作能力、获取优质IP能力的公司。

智造

持续关注光电、核电、汽车电子等景气领域

安信新三板 诸海滨团队

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【团队荣誉】


2015年&2016连续新财富最佳新三板研究机构第一名2017年新财富最佳新三板研究机构第二名。

2016年&2017年金牛奖新三板研究第一名2016年第一财经最佳分析师

2016年&2017年卖方水晶球奖新三板第一名

【首席 · 诸海滨】

安信证券研究中心 •总经理助理

新三板研究负责人


2003-2007年任职光大研究所,2007年加盟安信证券研究中心。

曾获新财富最佳策略分析师、水晶球奖、金牛奖和第一财经最佳策略分析师

擅长自上而下和自下而上相结合的研究方法,积累策略、行业、公司丰富研究经验!


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【03/28】硝烟里的 “辉光” ?—— 中美贸易战分析新三板特别专题

【03/27】A股朝“独角兽”频抛橄榄枝,三板IPO“撤回潮”延续几何?—新三板IPO策略系列(十一)

【03/25】IPO新格局下的再思考!新三板投资逻辑或重构?

【03/22】“独角兽”去哪儿?解码“独角兽”成长因果!

【03/16】再话文灿股份——三类股东问题细说

【03/14】两会热议新三板,多层次资本市场建设路径渐明晰

【03/12】CDR详解——结伴“新经济”,独角兽回归路径初探

【03/11】新三板频现撤回IPO申请,“独角兽”或迎绿色通道——新三板IPO策略(系列十)

【03/10】寻找龙头——新三板公司2018年市值10亿以上排行榜

【03/02】证监会发布新规,着重规范IPO被否企业—新三板IPO策略系列九

【02/17】创新层年报披露提前布局,业绩或带来市场估值重构——2月投资策略


“新兴” 势力

【04/19】“芯”事件,新时代!中兴受遏刺激国产替代,中国如何破局?

【04/17】守护“第五疆域”!信息安全上升国家高度,三板企业获重点扶持

【04/14】深度解读 “互联网+医疗健康”、“零关税”?

【04/11】汽车行业直面机遇与挑战,向左向右都向前——中美贸易争端专题系列三

【04/05】透析富士康上市: 挖掘工业互联网的若干投资机会——独角兽专题研究

【03/29】津同仁堂——核心药品增长稳健,积极拓展新老产品 

【03/28】帝尔激光—— 业绩保持高速增长,PERC设备销量看好

【02/27】无人车亮相春晚,自动驾驶商用进程加速

【03/26】东风来了!DMS市场一片蓝海,关注国内龙头用友汽车!

【03/23】2020年家庭医生覆盖全国?—从家庭医生与慢病管理寻找投资机遇!

【03/20】知识产权,“创新”时代的最强音!企业迎来持续上涨契机?!

【03/06】四大云业务巨头公司发布亮眼财报:云计算行业集中度提升

【03/01】流感非小事,流行季节如何应对?——回乡见闻之医药篇

【02/20】新三板医药公司2018年市值排名——寻找新龙头系列2

【02/18】新三板TMT公司2018年市值排名——寻找新龙头系列

【02/14】智能网联汽车还多远?产业链齐发力,加速落地进行时

【01/31】从“世界领先的比特币矿机生厂商”看区块链:挖矿淘币虽火,未来重在应用

【01/23】大势所趋——2018年工业机器人投资策略

【01/04】砥砺前行,厚积薄发——2018新三板TMT行业策略

【01/03】移动支付市场诸侯割据:大霸主地位难撼,小企业各显神通

【12/04】汽车电子浪潮如火如荼 掘金新三板标的即刻起航

【12/01】医学影像与智能医疗-全新领域开启全新篇章

【11/30】工业物联网正当春初,发展带动产业复苏升级——TMT专题

【11/23】医药公司大量的研发费用都投向了哪里?

【11/16】十面“霾”伏:从监测、治理到防护,看雾霾如何撬动千亿市场空间?

【11/02】小“微球”,大本领——医药微球制剂行业专题研究

【10/20】环境千年大计,没有旁观者—“十九大”下新三板环保行业研究


"优+”生活

【04/18】新政催化赛马产业,体彩协同海南为先?

【04/12】金世缘: “金”典乳胶,“缘”自升级——乳胶寝具细分行业龙头

【04/09】如何突破在线教育的盈利桎梏? ——从尚德机构等看在线教育逻辑

【03/31】环保政策再加码!关注“风暴潮”下的投资机会?利剑出鞘!

【03/21】朗朗教育——产品为本渠道为脉,商业模式创新筑高墙

【03/18】打造环保铁军,“绿色难题”迎刃而解?

【03/16】春风化雨,奏响教育最强音——新三板教育“两会”专题研究

【03/15】飞驰环保(清洁船细分行业龙头)水域环保为己任,河畅水清终有时

【03/14】平台追逐战如火如荼,内容端景气持续升温

【02/28】新三板文化传媒公司2018年市值排名-寻找新龙头系列

【02/26】环保蓄力,整装待发——寻找新龙头系列之环保行业

【03/09】水域清道夫出击,碧水清波映新城——新三板水面清洁行业专题研究

【03/08】女子力觉醒,她在丛中笑——新三板女性消费专题研究

【03/07】农村人居大变身,污水治理在路上——环保行业全市场专题

【02/12】超凡股份:关于知识产权市场及超凡的十大核心问题再思考!

【02/09】中国票房辉煌重现,造就营销新生态

【02/08】从新东方、好未来两大巨头看K12教育的千亿赛道

【02/07】科莱瑞迪——放疗定位器材行业龙头 | 三板医药特色研究

【02/01】水环境治理进入2.0时代——环境千年大计之水环境治理专题

【01/29】民办高等教育“熙攘”上市潮——看民办高等教育四大成长逻辑

【01/24】体育专题 | 小小“塑料”撑起巨大场馆缺口

【01/22】破笼而出”正当时——2018年军工投资策略

【01/19】主题乐园迎来“嘉年华”时代?——文化传媒专题

【01/18】春风随新年起,体育三大赛事来临_2018新三板体育年度策略

【12/27】蓄势待发,扬帆起航——2018新三板物业行业策略

【12/23】把脉教育瞻望远方,四大线条七大领域——2018新三板教育行业策略

【12/22】环境千年大计,长期需求开启上行通道——2018新三板环保行业策略

【12/07】南都物业成功过会 物业行业亮相A股舞台

【11/29】以小窥大:透过迪士尼的“中年危机”看传媒行业浮沉——传媒行业专题

【11/28】酒类“复苏态势”显现,开启线上线下一体化——新零售市场专题

【11/15】数字无界,文学无疆——“阅文登港”的新三板数字出版专题

【11/09】历经30年风雨前行,物业服务行业迈入“新时代”

【11/03】踏上教育征途,采撷星辰大海—“掘金新三板教育赛道"

【10/23】时雨春风,千秋大业教育领航—“十九大”视角下新三板教育行业研究

【10/11】世界那么大,到三板看一看——新三板旅游行业黄金周数据点评


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