在线教育51Talk于美国时间6月10日在纽交所敲钟上市，开盘价为19.50美元，最终18.98美元收盘，跌幅0.11%，按收盘时股价计算，公司市值约为3.73亿美元。被徐小平、雷军等人护盘的51Talk赴美上市首日就遭遇“破发”这是为什么？这不是资本不给大佬面子，而是在线教育市场前景难测，51Talk的扭亏为盈还面临着三座大山。
1、扭亏为盈存疑
51Talk上市申请文件显示，从2011年成立以来，51Talk一直处于连续亏损中。从2013年到2015年，51 Talk的亏损呈持续扩大之势，分别为：1780万人民币、1.017亿人民币以及3.271亿人民币。而截止3月31日，51 Talk今年已录得亏损9930万人民币（约合1540万美元）。
而在生源上，文件显示，从2013年到2015年，51 Talk的付费生源在持续增加，其中active student（指上一年付费当年学习的付费用户）分别为15200、35000、86500名学生，paying student（指当年付费的用户）分别为13900名、28800名、68500名。
公开资料显示，51Talk总部位于北京，在上海、武汉和菲律宾设有分公司或办公地点。目前拥有付费用户超过10万人，全球教师超过6000人，全球员工2000多人。年课程量超过730万节，有超过82.3%的用户用手机APP进行约课上课。
51Talk创始人兼CEO黄佳佳称，“我们努力通过整体、有效的学习解决方案和多样化的产品，来解决传统英语教育的局限性。”对于51Talk上市之后的计划，黄佳佳称，公司已经为下一个增长阶段准备了新的举措，比如K-12教育的提供，以及在不久将来的新课程，还有B2S和B2B方面的动向。
尚德机构创始人欧蓬此前在接受搜狐科技采访时称“一切刚开始没有收入的在线教育，将终生难有收入。” 业内人士认为，51Talk预通过上市解决资金压力，只是若持续亏损或将遭遇投资者“用脚投票”。易观智库分析师朱珠认为，企业处于亏损状态的话，选择上市时机并不是很好，降低发行价可能更加合理，所以，51Talk调低发行价的举动也在情理之中。
欧蓬称，在线教育实质是处理信息，边际成本很低，可能会提供一个免费或没有收入的服务，但是缺乏盈利模式则不能持久。
2、中概股处境艰难。
公开资料显示，51Talk于2011年11月正式上线，采用在线外教1对1的模式，同年12月获得徐小平真格基金天使投资，2012年获得 DCM的A轮投资，2013年完成B轮融资，其中小米CEO雷军旗下顺为资本是其领投方，2014年10月，获得红杉领投，顺为、DCM跟投的C轮融资。目前，51Talk创始人黄佳佳所持股份占比16.8%，联合创始人舒婷持股7.2%。而投资方DCM持股24.1%，红杉资本为19.3%，顺为资本持股15.3%，多玩持股10.4%。
在中概股炒作退市回归A股的背景下，51Talk成为2016年第一家赴美上市中国互联网公司，成为主打在线教育概念上市的第一家公司，股票代码“COE”英文全拼China Online Education Group的意思一样，在51Talk的规划中，期待自己可以代表中国的在线教育品牌。
对于选择美股和在纽交所上市原因，黄佳佳表示：“我们相信美国拥有世界上最好的资本市场环境，而51Talk本身是一个国际化的在线教育平台，在我们的平台上有6300多名来自全球的外教，我们希望51Talk成为一个世界级品牌，在国际上拥有非常好的美誉度。”
对于科技企业来说，能够赴美上市可以避开A股上市排队损耗的时间和机遇成本，又能获得融资和品牌效应。然而，今年以来中概股在美上市频频遇冷，截止目前，今年仅31家公司在美国上市，低于去年同期69家和2014年同期115家的水平。中概股阿里巴巴、京东等平台更是因为中国宏观经济及投资人因素被美股投资人看空。
51Talk上市首日破发，可以看出资本市场对51Talk表现出谨慎的态度。有分析称，尽管有基石投资人DCM、红杉联合护盘，但是，51Talk未来走势并不清晰。另外，51Talk还面临着VIPABC和沪江等同行竞争者计划上市的压力：VIPABC母公司获近2亿美金C轮融资，估值超10亿，百度旗下沪江网完成D轮10亿元融资，沪江网CEO伏彩瑞表示，沪江目前已完成股改工作，并做好了在国内上市的充分准备。
3、在线教育英语市场存变数。
根据Frost & Sullivan报告，从2015年到2020年，目前中国民办教育市场预计将保持年均15.4%的增长速度，并有望在2020年实现现金收入突破200亿人民币。其中，在线英语教育市场的现金收入将以年均54.5%的速度递增，2020年可高达16亿人民币的量级，这给了在线教育产业巨大的渗透和发展空间。
有机构调查显示，目前，国内在线教育机构8000家左右，有70%的K12在线教育企业处于亏损状态，15%企业营收持平，10%企业死亡，盈利的企业只占5%。报告预测，2016-2017年将淘汰一批无盈利模式的企业。
整个在线教育行业不景气，从事在线英语企业不断增长，其低端价格战遭到质疑。譬如，51Talk主打低端路线。由姚明代言的VIPABC走高端路线引入欧美外教，每课时收费在100元左右，而由李娜代言的51Talk主打菲律宾外教低价策略，每课时收费仅15元左右。
创业邦创始人兼CEO南立新认为，在线教育不要忽视一些三、四线城市的机会，黄冈网校是最早起家的，其实能够跟他们建立庞大的销售团队，在每个城市里面有很多这种加盟商也好，有很多自己的一些独特的打法。互联网教育研究院院长吕森林认为，“三四线地区或者对价格比较敏感的地区，51Talk主力还没有铺到三四线城市。”
2015年，随着行业快速发展，在线教育板块领涨。A股全通教育（300359）曾一度超越贵州茅台以250元价格“封王”。但是，资本炒作风水轮转太快，如今的全通教育一地鸡毛。51Talk逆势赴美上市，是否能够挺住难关，值得期待。
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