2016年中报点评：教育企业板块业绩分化加剧，建议投资者持续关注业绩增长确定性高的优质个股。目前183家教育企业2016年半年报都已披露完毕，总计实现营收75.76亿元，平均营业收入0.41亿元，其中15家企业营收规模超1亿；归母净利润总额达4.04亿元，平均归母净利润为220.84万元。此次共有109家企业盈利，占比59.56%，相比于去年同期盈利数量68%的占比有所下降。板块业绩分化明显加剧，绩优企业和亏损企业均同步扩大：归母净利润超过1000万元的教育企业数量从去年同期的14家提升至今年20家，其平均归母净利润增长率（整体法）为50.81%，增速依旧强劲；而归母净利润超过-1000万元的教育企业数量从去年同期的3家扩大至今年16家，这16家企业合计亏损3.24亿元，与去年同期-0.97亿元相比亏损幅度扩大超3倍。建议投资者持续关注业绩增长确定性高的优质个股。本期教育板块29家发生交易的公司中有16家下跌，其中下跌幅度超过10%的个股包括书网教育（-24.77%）、远大股份（-16.33%）、朗铭科技（-13.29%）、昊福文化（-10.53%）。新三板教育市场降温，但教育企业挂牌热情不减，本期新增龙门教育、华科易汇、光华教育等7家挂牌企业。上周教育行业总交易量、总成交额大幅下降，成交数量为349.81万股，相比上上周下降了30.99%；总成交金额为3,025.66万元，相比上上周下降了45.36%。上周教育行业公司中，有29家公司发生交易，11家上涨，16家下跌，2家持平。上周教育行业PE为42.65倍，较上期相比上涨3.18倍。本期教育行业新增龙门教育、华科易汇、光华教育等7家挂牌企业，6家企业发布定增预案，3家企业发布并购计划。明师教育：2016上半年营收1.37亿元，同比增长24.77%。芝兰玉树：2016年上半年营收1,912.72万元，同比增长218.72%。创显科教：2016年上半年营收8524.97万元，同比增长23.90％。新道科技：2016年上半年营收9,100万元，同比增长33.19%。华腾教育：2016年上半年归母净利润1,302.77万元，同比增长142.99%。全美在线：2016年上半年营收1.36亿，同比增长110.14%。能龙教育：2016年上半年营收3750万元，同比增长21.06%。神尔科技：2016年上半年营收4559.64万元，同比增长8.45%。紫光学大：2016上半年营收2.2亿元，亏损1150万元。立思辰：2016上半年扭亏为盈，未来将围绕K12进行教育服务布局。洪涛股份：职业教育带来1.28亿营收，未来将加速布局公司职业教育板块。威创股份：幼儿园业务超预期增长，净利润增长297%。新南洋：2016年上半年营收6.53亿元，K12教育领域营收超4亿。中南传媒：2016年上半年营业收入47.45亿元，同比增长7.93%。全通教育：2016年上半年营收4亿元，较去年同期增长近2倍。天舟文化：2016年上半年营收2.39亿元，同比增长5.74%。正保远程教育：2016Q3净利润为740万美元，同比增长41.2%。新东方：子公司新东方在线进军在线公考，学前教育品牌满天星布局AR领域。首控集团：收购昆艺学院70%股权，将继续布局教育行业。无忧英语（51Talk）：2016Q2净收入9690万元，同比增长203.5%。成实外教育：2016年上半年营收4.38亿元，同比增长20.2%。微软推出“微软小英”，试图用技术强势切入在线教育。新东方在线与中国平安共推“东方不败险”，考试不过赔现。明师教育：2016上半年营收1.37亿元，同比增长24.77%。芝兰玉树：2016年上半年营收1,912.72万元，同比增长218.72%。创显科教：2016年上半年营收8524.97万元，同比增长23.90％。新道科技：2016年上半年营收9,100万元，同比增长33.19%。华腾教育：2016年上半年归母净利润1,302.77万元，同比增长142.99%。全美在线：2016年上半年营收1.36亿，同比增长110.14%。能龙教育：2016年上半年营收3,750万元，同比增长21.06%。神尔科技：2016年上半年营收4559.64万元，同比增长8.45%。8月30日，明师教育：2016上半年营收1.37亿元，同比增长24.77%事件：近日，明师教育（837957.OC）发布2016年半年度报告。报告显示，2016上半年，明师教育总营收1.37亿元，同比增长24.77%，归属于挂牌公司股东的净利润955.68万元，同比增长95.5%。点评：报告期内，明师教育的主营业务主要包括1对1、班课等课外辅导业务。其中，1对1收入为5,029.81万元，同比分别增长33%；班课收入8,474.9万元，同比增长19.04%。由于成本管控得当，管理费用增长幅度为8.61%，导致净利润大幅增长。报告期内，班课教学点在读学生达到 20,356 人，同比增长56.4%；公司1对1教学点在读学生达到4,880人，同比增长 30.1%。新招收的学生数量较去年同期增加6,439人，同比增长 87.3%。另外，公司在广州周边的二三线城市开发取得进展，佛山、珠海、中山、顺德等地区营业收入同比增长 31.81%。公司通过自主研发的三大考 APP，实现了模拟升学志愿填报、中高考成绩预测等多项服务性功能，形成所服务对象在周六日及寒暑假在线下面授课程，平时周一至周五通过移动互联网进行辅助学习的闭环。此外，公司还积极研发出《大语文》、《考前直播课程》、《中考志愿模拟填报服务》等新课程产品，为营收带来新的增长点。8月26日，芝兰玉树：2016年上半年实现营收1,912.72万元，同比增长218.72%事件：芝兰玉树（835785.OC）于8月26日发布公告，公司2016年上半年实现营业收入1,912.72万元，同比增长218.72%，实现归母净利润-2,875.01万元。点评：公司2016年上半年营业收入大幅增长，主要源于品牌知名度和用户认知度的增强以及商业化的全面开展。其中，报告期内授权与衍生品收入1,032.73万元，同比增长3,706.89%，主要原因是自研核心衍生产品“贝瓦宝宝”、“魔法星蓝牙音箱”以及授权领域在各销售渠道表现优异.在内容IP方面，为增强“贝瓦”超级IP的线下聚合力，2016年1月公司在水立方举办了首届“儿歌盛典”。报告期内公司以精品儿歌创作为导向，开启了“蜂巢计划”，链接儿童内容产业链上下游，构建版权内容库。在平台广告销售方面，公司将广告主形象植入新研发的儿歌视频中，为内容营销成功试水。同时，今年也将尝试放开APP端的广告，将大幅提升广告收入的媒介供应。在授权与衍生品方面，公司将以明星IP“贝瓦”为核心，衍生出“贝瓦宝宝”与“魔法星”等智能硬件。通过其与“贝瓦听听”APP深度结合，实现“软件+硬件”的战略布局。未来公司将IP延展到线下教育、娱乐、演出等服务，构建“产品+服务+智能”的衍生商业体系。8月26日，创显科教：2016年上半年实现营收8524.97万元，同比增长23.90％事件：创显科教（834541.OC）于8月26日发布2016年半年度报告：2016年上半年实现营业收入8524.97万元，同比增长23.90％；净利润254.87万元，去年同期为-308.51万元。点评：报告期内，公司硬件业务稳步增长，实现销售收入7992.48万元，同比增长20.57%，软件与服务业务保持高速增长，实现销售收入532.49万元，同比增长111.44%，其收入占比从去年同期的3.66%提升至6.25%。公司整体毛利率从去年同期的18.15%提升至27.11%。公司的软件和服务产品高度契合教育信息化建设升级的发展需求，预计其销售规模将保持快速增长，进而优化公司的收入结构提升盈利水平。报告期内，创显科教加强自有品牌销售，缩减OEM/ODM业务，提高自主品牌率和毛利水平；上半年S模式已成功试点，效果显著，下半年将全面进入大规模复制推广阶段，公司已形成80多人的专业服务团队及近100 人的销售团队；上半年已完成大量潜在项目的开发与设计工作，有望在下半年收获部分大额订单，G模式有望大幅提高公司的营收规模。PSG立体销售模式的大规模推广，将进一步强化其“硬件+软件+服务+内容”的综合竞争优势，提升公司的盈利水平。教育信息化建设升级，综合运营服务商将迎来历史发展机遇。创显科教营收规模和综合实力位列行业前列，公司的发展前景值得关注。8月26日，新道科技：2016年上半年营收9,100万元，同比增长33.19%事件：8月19日，新道科技（833694.OC）发布2016年半年度报告。报告显示，新道科技实现营收9,100万元，同比增长33.19%；归母净利润为2,541万元，同比增长17.16%。点评：报告期内，新道科技进一步优化完善业务结构和营销体系建设，提高了项目签约质量，推动公司业务收入稳步增长。此外，公司继续加大校企合作事业部研发投入，截止目前新道科技已发版VBSE创新创业经营决策训练平台V1.0、新道VBSE财务实践教学平台 V2.0、新道新创业者沙盘系统V5.0和新道新商战沙盘系统V5.0四款新产品。2016年上半年，毛利水平较高的V系产品收入继续占公司收入的主导地位，整体毛利水平有所提升。报告期内新道科技通过自主研发的 iV2 经管类专业实践教学产品，以 B2B 的商业模式为主，客户主要是应用型本科、高职、中职的经管类专业院校。未来，新道科技将积极将自身产品互联网化：一是原产品互联网化，V 系产品从线下业务向线上延伸，以现有的 B2B 渠道优势和市场基础为立足点向 B2B2C 延伸；二是公司布局新产品“互联网实践教育竞技生态云平台”，构建互联网生态圈。8月25日，华腾教育： 2016年上半年归母净利润1,302.77万元，同比增长 142.99%事件：华腾教育（834845.OC）于8月25日发布公告，公司2016年上半年实现营业收入2,893.68万元，同比增长21.82%，实现归母净利润1,302.77万元，同比增长 142.99%。点评：2016年上半年，华腾教育实现归母净利润1,302.77万元，同比增长 142.99%，主要原因是经过多年培育，用户已进入成熟期，今年新增收费用户基本是在之前已培育用户基础上发展起来的，新增投入减少，公司规模经济效应初显。报告期内，公司全面升级明星产品“同步课堂”用户管理系统，并开发课堂应用模块，现已覆盖全学科52个版本，905本教材，100多万条资源，实现课前、课中、课后服务全覆盖，更好支持“翻转课堂”等教学方式改革的需要。2017年前，公司将进军高中教育和幼儿教育市场，打造完整的K12服务平台。通过开放“CP”服务、定向发布教育教学类广告等，公司将向职业教育提供平台化服务。在销售渠道方面，公司与中国移动多家子公司深度合作，并于3月完成对深圳创炬信息技术有限公司51%股权的收购。这将有助于公司布局全产业链，打造教育信息化行业生态系统。华腾教育“同步课堂”与国家“三通两平台”建设终极目标“网络学习空间人人通”高度切合，有望抢占教育信息化建设升级风口。8月25日，全美在线：2016年上半年营收1.36亿，同比增长110.14%事件：8月25日，全美在线（835079.OC）发布2016年半年度报告。报告期内，全美在线实现营业收入1.36亿元，同比增长110.14%；净利润1,347万元，同比增长16.02%。点评：全美在线是ATA公司(NASDAQ:ATAI)在境内的全资子公司，主营业务是考试测评服务业务和在线职业培训。报告期内营收大幅增加的主要原因是为避免同业竞争，全美在线最终控股公司 ATA Inc.将其控制的所有从事考试测评服务业务公司的相关业务转移至全美在线；在原有业务基础上，公司通过市场拓展，进一步提升了市场知名度和影响力，从而带动了销售业绩的大幅度增涨。2016年4月，全美在线中标中国移动 2016—2017 年度校园招聘全国统一考试服务项目；5月，中标全国导游人员资格考试计算机考试运营服务项目；6月，与中国银行业协会的东方银行业高级管理人员研修院签订协议，提供基金从业人员资格考试服务。此外，2016年6月，公司与腾讯签署战略合作协议，就腾讯旗下移动端教育生态圈产品“腾讯智慧校园”高校版的校招实习模块功能开发和推广运营等相关事宜达成全面的合作意向。在职业教育产业生态链的布局上，全美在线将依托考试测评核心能力，通过投资并购一系列在线教育垂直市场的创新型企业，实现由考试测评向在线教育和求职服务的延伸。8月25日，能龙教育：2016年上半年营收3,750万元，同比增长21.06%。事件：8月25日，能龙教育（831529.OC）8月25日发布2016年上半年年报，实现营业收入3,750万元，同比增长21.06%，净利润-1,212万元。点评：2016年上半年，公司进一步优化组织架构，通过加大研发投入及打造渠道专业化，实现对公司现有基础业务和新兴增值业务的规模化推广。报告期内，公司团队规模扩充，人员同比增长43.06%，相应的研发费、管理费用（除研发费外）分别同比增加456.64万元、703.76万元，导致归母净利润大幅下降。按照以往经验，预计1年左右新开拓省市将持续贡献业绩，我们预计公司当期投入加码将有利于后续业绩持续增长。报告期内，能龙教育一方面优化原有增值产品，对幼儿宝、教育云、益课堂企业号等系列增值应用进行升级。另一方面加大新产品的研发力度，如发布云录播1.0、人人通学习手机 1.0。2016年以来，公司收购安易讯100%股权将公司业务延伸至学生的网络安全领域；与三鑫永成教育达成“智慧教育”信息化推进战略合作协议、与中国电信签订深度合作协议，业务规模扩大，新拓展两个省份，当前业务已覆盖全国20省221地市，逾2万所学校，逾1600万用户。公司将继续寻找与公司形成协同效应的公司作为合作伙伴，丰富产品线，拓宽产品推广渠道，提升品牌核心竞争力，深入拓展“互联网+教育“模式。8月22日，神尔科技：2016年上半年营收4559.64万元，同比增长8.45%事件：8月22日，神尔科技（835019.OC）发布2016年半年报。报告显示，2016年上半年神尔科技实现营业收入4559.64万元，同比增长8.45%。点评：报告期内，随着全国扁平化渠道体系的成熟，多种销售模式的进一步落地，在全国各省市业务覆盖的纵深进一步延展，从而使公司取得良好的经营业绩和发展势头。消费类学习材料保持平稳增长，家教智慧互联网业务收入较同期明显增长。其中学习材料及教材用具实现营收4324.50万元，同比增长4.77%；服务收入235.13万元，同比增加162.08万元。国学智慧教室项目2016年年前处于研发阶段，2015年底通过了专家测试论证，于2016年3月开始进行样板教室建立和教学实践，取得良好的市场反馈，并产生一定的销售收入和意向性订单。已经从2016年7月底进行全国的渠道招募和培训。下半年公司将全面展开国学智慧教室项目的渠道系统建设，为公司未来发展打下坚实基础。紫光学大：2016上半年营收2.2亿元，亏损1150万元。立思辰：2016上半年扭亏为盈，未来将围绕K12进行教育服务布局。洪涛股份：职业教育带来1.28亿营收，未来将加速布局公司职业教育板块。威创股份：幼儿园业务超预期增长，净利润增长297%。新南洋：2016年上半年营收6.53亿元，K12教育领域营收超4亿。中南传媒：2016年上半年营业收入47.45亿元，同比增长7.93%。全通教育：2016年上半年营收4亿元，较去年同期增长近2倍。天舟文化：2016年上半年营收2.39亿元，同比增长5.74%。8月29日，紫光学大：2016上半年营收2.2亿元，亏损1150万元事件：近日，紫光学大（000526.OC）发布2016年半年报告。实现营收2.2亿元，同比增长1655.05%，净利润为-1,150.62万元，同比减少632.79%。2016年上半年，紫光学大完成了对学大教育集团的合并，主营业务由租赁业务向教育服务产业转型。点评：报告期内紫光学大实现营收2.2亿元，同比增长1655.05%，其中，教育培训业务的收入为2.06亿元，成本为1.46亿元。紫光学大净利润为-1,150.62万元，同比减少632.79%。主要原因是公司在报告期内确认了因筹划重大事项而发生的中介机构费用，且计提了向控股股东借款而产生的利息支出，导致成本急剧上升。2016年上半年，紫光学大完成对学大教育集团的合并。截至2016年6月30日，学大教育在全国有超过580个学习中心，覆盖全国29个省份的132个城市，约有1.5万名全职教职员工团队。随着收购完成，紫光学大的实际控制人同时发生变更，并完成董事会、监事会的换届。公司控股股东变更为紫光卓远，实际控制人变更为清华控股有限公司，。未来，紫光学大主营业务由租赁业务向教育服务产业转型，将着重发展课外辅导、国际学校管理服务、线上教育等业务。8月29日，立思辰：2016上半年扭亏为盈，未来将围绕K12进行教育服务布局事件：近日，立思辰（300010.OC）发布2016年半年报告。报告期内，立思辰实现营业收入50,163.28万元，比上年同期增长37.03%；实现归母净利润3,023.66万元，同比扭亏为盈，比上年同期增长4,296.58万元。点评：2016年上半年，立思辰在K12业务线上重点发力于两块，其一为应试教育，提分升学，其二为素质教育市场。在K12应试教育服务方面，敏特昭阳作为立思辰K12学习服务的核心业务，进一步升级了公司K12学习产品线。在海外升学领域，收购互联网留学服务领先提供商叁陆零教育。通过敏特昭阳和留学360在用户数据和业务层面的进一步打通，形成了立思辰K12板块的完整布局“K12学习服务+升学服务”。在素质教育领域，立思辰参与的互联网教育基金清科辰光领投了素质教育品牌鲨鱼公园，收购的康邦科技也正在研发提升3D打印、创客、STEM等信息技术与教育教学深度融合的解决方案。截至目前，立思辰的智慧教育已累计覆盖27个省、8000余所K12学校及数百万中小学生。此外，在职业教育领域，乐易考是立思辰在大学生创业方面的布局，继2015年一直采用与各省教育厅及高校共建就创业教育服务平台及植入体制内在线课程体系的方式，为在校大学生提供就创业学习与精准就业服务。公告透露，立思辰未来两年内将进一步围绕K12学生、老师、家长的核心需求进行教育服务布局。8月29日，洪涛股份：职业教育带来1.28亿营收，未来将加速布局公司职业教育板块事件：近日，洪涛股份（002325.OC）发布2016年半年度报告：洪涛股份职业教育业务实现营收1.28亿，未来将加速布局公司职业教育板块。点评：洪涛股份在2016年初确定了“将职业教育作为第二主业”的发展战略，并与2015年底设立的全资子公司深圳市前海洪涛教育科技有限公司和之前收购的跨考教育、学尔森等专业职业教育平台配合加速布局公司职业教育板块。其中，上半年教育子公司跨考教育实现营收6196.23万元，净利润为792.59万元，目前每年覆盖30万考研用户，服务约 1.5万学员；“考研啦”和“研题库”作为营销端的两大核心平台，通过对直播网校平台的优化和升级，将能够涵盖集团所有公众化直播课程；学尔森报告期内实现营收6319.77万元，由于国家取消及延后大量职业证书考试，净亏915.46万元。目前学尔森主营建筑类职业教育业务，累计培训学员40万人次，在上海、北京、南京等地拥有超过50家直营分校，未来将开发在线“建筑企业大学”整体产品，拓宽职业培训品类。未来洪涛股份将致力于打造包含职业教育大数据云平台，多类垂直业务并举及基于打通产业链的各项合作业务的全球性职业教育产业集团，并计划通过设立职业教育基金及职业教育研究院加快战略实施。8月26日，威创股份：幼儿园业务超预期增长，净利润增长297%事件：威创股份（002308.SZ）发布了2016年半年报。上半年实现营业收入4.53亿元，同比增长31%，归属于上市公司股东的净利润7,134万元，同比增长297%。点评：报告期内，威创股份主营业务收入有37%是来自于幼教产业（幼教行业营业收入1.66亿元，同比增长196.43%），大头还是由原主营业务电子视像构成，但其主要利润由幼教业务带来。其中，利润率方面，红缨教育及金色摇篮的净利润率高达36%及60%。今年2月份收购的广州艾乐还未并入上市公司报表。红缨教育业绩增长的主要来源于新加盟服务收入（增幅106%）、商品销售收入（增幅44%）以及园所客单价（增幅24%）的大幅提升。2015年至今，威创进行了3起幼教领域的收购，并参与了家园互动产品贝聊的B轮投资。截止报告期末，公司旗下幼教机构共拥有连锁幼儿园6家，加盟幼儿园3215家。从市场占有率上来说，已成为幼教行业内管理幼儿园数量最多的公司，相较于同行业竞争对手具有较大的领先优势。公司形成了线上以家园共育平台贝聊为主的流量平台，线下以幼儿园品牌运营主体红缨教育和金色摇篮为主的运营平台，初步构成了线上线下一体化的幼教生态体系。公司接下来将根据旗下不同品牌的特色优势，进行幼教运营模式、服务模式及商业模式创新，进一步确立公司在幼教行业的龙头地位。8月26日，新南洋：2016年上半年营收6.53亿元，K12教育领域营收超4亿事件：近日，新南洋（600661.SH）发布了2016年半年度报告，实现营收6.53亿元，同比增长24.9%，归属上市公司净利润为3,836.25万元，同比增长24.73%。点评：新南洋报告期内营业收入同比增长24.9%，主要原因是公司教育培训业务拓展，增加收入所致。全资子公司上海昂立教育科技集团有限公司继续保持在K12教育领域各项培训业务的优势，实现营业收入4.08亿元，较去年同期增长28.9%，实现归属母公司净利润3624.7万元，较去年同期增长41.32%。2016年上半年，新校继续拓展，已陆续启动和开始了东书房、STEM、昂立慧动体育、昂立少儿数学、在线一对一嗨课堂等新项目。此外，控股子公司上海交大教育（集团）有限公司按既定的重点发展方向稳步推进，营业收入增长；嘉兴南洋职业技术学院新校区建设完成，实现迁建；湖州现代教育园区项目建设推进，为2017年开学做好准备。报告期内，新南洋加快非教育培训业务的资产整合和业务调整，在教育培训业务方面，新南洋目前已形成了包括K12教育、职业教育、国际教育、高端管理培训等多个方向的教育培训服务业务产业链，为公司实现内涵式增长和外延式扩张的双轮驱动战略提供了支撑。8月25日，中南传媒：2016年上半年营业收入47.45亿元，同比增长7.93%事件：8月25日，中南传媒(601098.SH)发布2016年上半年年度报告。报告披露，2016年上半年，中南传媒实现营业收入47.45亿元，同比增长7.93%；归属于上市公司股东的净利润8.40亿元，同比增长6.64%。点评：中南传媒成立于2008年，母公司为湖南出版投资控股集团有限公司。中南传媒主要从事出版、发行、印刷和数字教育等业务。报告期内，CCE云课堂产品方面，公司开发并优化教学中心、教学空间、智能测评等模块；智慧校园产品方面，公司研发完成智能排课、校园广播等23 个模块，正在研发教学质量管理等 9个模块；天闻云平台方面，公司建设完成资源定制平台、天闻商城、大数据分析平台等；公司还完成高中主流版本人教版资源建设，实现在库资源覆盖小、初、高全学科全学段。截至报告期末，天闻数媒数字教育产品已覆盖全国20个省(区、市)142个区县的2420所学校，并将运营逐渐从 B 端切入到 C 端。此外，子公司中南迅智科技有限公司挂牌运营，以考试测评为切入点的在线教育产品“A佳教育”已服务学校157所，为26万余人次学生提供考试服务。8月24日，全通教育：2016年上半年营收4亿元，较去年同期增长近2倍事件：全通教育（300359.SZ）近日发布2016年半年报。报告显示， 2016年上半年，全通教育实现营业总收入40,661.69 万元，比上年同期增长 190.02%；实现营业利润 4,905.42 万元，比上年同期增长17.01%。点评：报告期内，全通教育依据“全课云+和教育”双平台战略及智慧校园入口等服务，实现营收的高速增长。在校园信息化服务平台方面，全通教育已经形成了校园沟通、智慧教务、智慧教学等多个标准模块的全课云2.0。2016年上半年，全课云产品的收入为1.46亿元，较上年同期增长226.68%，占总营收的比例接近36%，全国已有11323所学校、160万用户使用“全课云”。而家校互动升级业务继续巩固并深化与基础运营商合作，基于和教育平台海量用户基础，完善产品运营，本期收入同比增幅超50%。业务扩展方面，为连接教师与学生，全通继教开通了“在线学习研发中心”，同时，全通教育继续延展面培项目的授课内容，拓展面培项目市场。全通继教中标了14个省份的“国培计划”和27个省份区域内的地方培训项目，将在大学生创业培训、青少年校外教育、两委会主任培训等其他职业培训方面进行探索与尝试。此外，全通教育2016年收购了赛尔互联（北京）教育科技有限公司24%的股权、Emerge VentureLab Ltd 7.48%的股权，将有利于其接触国内公立高校和英国教育行业的资源。8月23日，天舟文化：2016年上半年营业总收入2.39亿元，同比增长5.74%事件：天舟文化（300148.SZ）发布2016年半年度报告。报告称，上半年天舟文化实现营业总收入2.39亿元，同比增长5.74%；净利润却同比下降9.8%，为7,226.85万元。点评：报告期内天舟文化营业收入略增，主要原因是图书业务收入增加，报告期内收购人民今典51%股权，合并收入增加1,398.81万元。归母净利润同比下降，主要原因是上年同期基数大，公司在2015年上半年确认了北洋传媒股权处置收益。2016年上半年，天舟文化进行一系列投资并购，积极布局教育、娱乐和文化三大产业板块。天舟文化投资2.05亿元收购人民今典51%股权，并完成股权交割。收购人民今典整合了公司在教育板块的出版资源，完善教育内容分发渠道，提升天舟文化在教育领域的品牌价值。2015年天舟文化以1.7亿注资教育O2O导购平台决胜网。借助决胜网的平台，天舟文化的线下教育资源和渠道优势与在线教育平台的数据和用户体量进行优势互补，改善了天舟文化的业务结构。在教育领域，天舟文化还获得衡水中学《衡中同卷》出版发行的唯一授权。下半年天舟文化将继续聚焦教育、娱乐和文化三大板块。其投资设立的人民天舟也开始进行海外落地布局。同时，继续筹备教育内容资源研发与服务平台项目，全力推进幼教读物及英语测评等项目。正保远程教育：2016Q3净利润为740万美元，同比增长41.2%。新东方：子公司新东方在线进军在线公考，学前教育品牌满天星布局AR领域。首控集团：收购昆艺学院70%股权，将继续布局教育行业。无忧英语（51Talk）：2016Q2净收入9690万元，同比增长203.5%。成实外教育：2016年上半年营收4.38亿元，同比增长20.2%。8月25日，正保远程教育： 2016Q3净利润为740万美元，同比增长41.2%。事件：8月24日，正保远程教育（NYSE: DL）公布了截至2016年6月30日的2016财年第三季度的未经审计财务数据，净收入为3080万美元，同比增长7.0%；净利润为740万美元，同比增长41.2%。点评：报告期内，正保远程教育净收入小幅增长，净利润稳定增长。收入的增长主要来自于会计领域、图书和教辅资料以及近期收购的厦门网中网的业绩贡献超出先前预期。其中，缴费学员总数为95万6千人次，相比去年同期增长12.5%，2016财年Q3 完成收购的厦门网中网在本季度贡献净收入110万美元。2016年5月，正保远程收购厦门网中网80%股权的交易完成，总对价为2.12亿元人民币。厦门网中网是面向国内高校市场提供一系列财会类模拟实训教学产品的软件供应商，收购目的是为正保远程的校企合作项目补充更多学习解决方案，此外，本次收购还为双方提供了交叉销售的合作机会，进一步拓展正保远程在高校这块的市场。2016年6月，下属子公司北京正保育才教育科技股份有限公司在中国资本市场挂牌新三板。8月24日，新东方：子公司新东方在线进军在线公考，学前教育品牌满天星布局AR领域事件：近日，公务员考试在线培训腰果公考宣布与新东方在线签署合作协议，双方将联合推出公务员考试在线课程；新东方在线与剑桥大学出版社合作，将共推分级阅读产品；新东方满天星与韩国Social Network战略合作，布局AR领域。点评：公务员考试在线培训腰果公考宣布与新东方在线签署合作协议。新东方在线为用户提供录播加直播的课程。此次腰果公考与新东方在线合作，将发挥各自的积累和优势，从专业化、个性化、智能化角度推出更加优质的升级版课程服务。8月25日，新东方在线与剑桥大学出版社、二十一世纪出版社集团共同推出了《剑桥分级阅读馆》（Cambridge Reading Adventures）。新东方在线获得了《剑桥分级阅读馆》的线上开发、运营和传播授权。此次合作，将对新东方国际教育与英语教学上的混合式教学模式探索有积极意义。学前教育品牌新东方满天星与韩国AR科技品牌Social Network将建立双方资源互融的战略合作关系。韩国Social Network公司是韩国第一家推广现实技术的移动AR平台公司。据称，新东方满天星将提供学前教育产品HappyVill英文系列绘本的教学及IP内容。近年来新东方满天星除了学前教育产品输出业务外，其核心的幼儿园业务也在不断发展。截止目前，新东方满天星实体幼儿园业务已在北京、南京、青岛、扬州等多所城市实现了战略布局。8月24日，首控集团：收购昆艺学院70%股权，将继续布局教育行业事件：首控集团（1269.HK）发布公告，于2016年8月24日收购昆明艺术职业学院（以下简称“昆艺学院”）70%权益并向其注资，应付代价及注资总额为2.1亿人民币。点评：首控集团公告称，附属云南首控教育管理有限公司、云南水拍金沙文化传播有限公司(卖方)、云南爱斯通教育管理有限公司(目标公司)及张俊宇(目标公司的持续股东)订立交易协议。根据协议，附属拟向卖方收购目标公司70%的股权，并向昆艺学院注资。昆艺学院是中国艺术教育行业内的知名学院之一，学院设有音乐、演艺、传媒及设计等院系，广泛覆盖不同的艺术和职业领域。首控集团表示，集团将继续发掘和投资于更多优质的教育项目，投资重点为K-12教育、高等教育、职业教育、海外教育和学前教育，将其业务扩展至整个教育产业链。此外，昆艺学院与首控集团整合国际国内教育资源，打造国际化品牌。今年4月份，首控集团宣布正式进军教育产业投资行业，7月，首控集团成立有限合伙公司来进行股本投资，收购中国从事教育、教育相关业务的公司及机构的股本权益。此前，首控集团宣布收购济南世纪英华实验学校的51%股权；收购1.06亿股成实外教育股份。此外，首控集团还将布局“教育+金融”，开展私募基金，重点投资教育产业，目前已与多家教育机构和金融机构达成合作意向。8月23日，无忧英语（51Talk）：2016Q2净收入9690万元，同比增长203.5%事件：近日，无忧英语（51Talk）发布2016年第二季度财报。报告显示，无忧英语（51Talk））在2016第二季度毛收入为1.95亿元，同比增长162.9%；毛利润为6280万元，同比增长216.1%点评：报告期内，无忧英语毛收入大幅增长。其中，K12学生贡献的毛收入为9,630万元，占比49.3%, 去年同期为24.8%。活跃学生数为8.66万人次，去年同期为3.96万人次，同比增长118.7%。本季度中老师教授的付费课程数量增加，另外新增欧美教师，截至目前51Talk全球外教人数达到8400人。2016年8月，51Talk推出全新的美国小学课程 American Academy。本次51Talk推出的美国小学课程每堂课约为25分钟，全部老师均来自北美本土，审核淘汰率达75%，并且都拥有本科以上学历及教师资格证。此外，51Talk与美国上市公司Cambium Learning Group同样达成合作协议，原版引进其旗下Learning A-Z分级阅读教材-Reading A-Z。K-12是目前51Talk平台上增长最快的部分，未来51Talk会继续集中资源更好地发展K12这个市场。8月22日，成实外教育：2016年上半年营收4.38亿元，同比增长20.2%事件：近日，港股上市公司成实外教育（1565.HK）发布2016上半年报。报告显示，成实外教育在2016上半年营收4.38亿元，同比增长20.2%。净利润1.62亿元，同比增长23%。点评：报告期内，成实外教育营收和净利润保持稳定增长。成实外教育是四川的民办教育服务提供商，目前经营有6所学校，即成都外国语学校、成都实验外国语学校（西区）、成都外国语学校附属小学、成外附小幼儿园、四川外国语大学成都学院。6所学校都位于四川省成都市。截止2016年6月30日，共有32507在读学生，共聘用2012名教师。2017年成实外教育将有成都实验外国语学校--五龙山学校、成都外国语学校附属小学--美年校区等七所学校开始招生，预计将成为稳定收入来源。未来成实外教育计划与第三方合作伙伴（如地方政府、中国知名房地产上市公司及地方城市著名的民营企业）合作扩充现有业务，将直接设立或收购新学校。教育新东方在线与中国平安共推“东方不败险”，考试不过赔现。9月2日，微软推出“微软小英”，试图用技术强势切入在线教育事件：近日，微软对外发布了小冰的妹妹“微软小英”，一款基于微信的口语训练应用。点评：在微软小英微信的聊天窗口中，用户可以实现情景对话、跟读训练和中英互译三种功能。在情景模拟对话模块中，小英会根据场景向用户提问，而用户则可根据提示，通过微信语音回答问题。在此之后，用户可以得到系统给出的评分和标准答案。同其他口语应用最大的不同在于，小英能够对用户所说的句子进行语义层面的识别，而给出的得分包含了对用户语句和发音的双重评价。微软对语音识别、语音合成、自然语言理解、大数据、深度学习和语义识别的积累，让微软小英能够理解用户语句的含义，突破大部分口语App只能跟读不能对话的桎梏。据称，小英目前已内置了150余种情景课程，涵盖二十余个日常场景。微软对小英的定位，是可以与用户进行一对一交谈的英语学习机器人。未来，微软将继续完善现有功能，并通过和教育企业的合作，来实现资源的互换与共享，进一步提高小英的专业度与使用的广度。9月1日，百度正式发布了“百度大脑”，所涉及的核心技术为语音、图像、自然语言处理和用户画像，与口语学习应用所需的技术几乎完全相同。此外，微软、谷歌、苹果三家公司还于近期分别发布了 Microsoft Classroom、Google Classroom和Apple School。由于场景和需求的吻合，新技术和新成果正在更快地被用在教育行业之上。教育的“智能时代”，或许要比人们所预期的来的更早一些。8月31日，新东方在线与中国平安共推“东方不败险”，考试不过赔现事件：近日，在线教育学习平台新东方在线与中国平安签署战略合作协议，共同推出英语考试类的定制化教育险种，“东方不败险”。点评：据新东方在线官方表示，“东方不败险”是新东方在线和中国平安在新东方在线主办的“9.9网络学习节”期间推出的定制化互联网保险，主要针对备考托福、雅思、大学英语四六级考试的新东方在线学员，承诺“考试不过，现金赔付”。根据考试类别的不同，学员缴纳9.9或99元保费，待成绩出来之后，“参与投保最终没有通过考试的考生，只要其考试成绩在指定的赔付区间，即可获得由中国平安给予的200~1850元的现金补偿”。学员对照保险的赔付区间，根据自身能力水平选择是否投保。新东方在线此次与中国平安的合作，是其对互联网教育+商业保险模式的探索。此险种对于有希望通过考试而不幸未过的考生是一种补偿和心理安慰；对于新东方在线而言，也是对教学质量保证和提升的督促。上周教育行业总成交数量为349.81万股，相比上上周下降了30.99%；总成交金额为3,025.66万元，相比上上周下降了45.36%。其中协议企业总成交数量为62.60万股，总成交金额为387.62万元；做市企业总成交量为287.21万股，总成交金额为2,638.04万元。5.2上周教育行业有29家公司发生交易，华发教育领涨1,155.63%上周教育行业公司中，有29家公司发生交易，其中6家是协议转让企业，23家是做市转让企业。下跌家数16家，上涨家数11家，持平家数2家。具体到个股，上周华发教育涨幅最大，上涨1,155.63%；书网教育跌幅最大，下跌24.78%。5.3上周教育行业PE（TTM）为42.65倍，较上期上涨3.18倍教育行业市盈率（TTM、算术平均法，剔除负值或数值大于500的股票）为42.65倍，相对于上期的39.47上涨3.18倍。其中协议企业市盈率为58.10倍，做市企业市盈率为33.68倍。本期教育行业有6家公司发布定增预案，预计募集资金8.1亿元。其中华图教育预计募集资金总额不超过7亿元（含7亿元）。本次增发募集资金将用于业务网络体系建设项目、网校升级建设项目和研发体系建设项目。本期教育行业有0家公司定增完成。本期东西方发布公告称，拟向国旅集团出入境服务有限公司股东中国国际旅行社总社有限公司收购国旅集团出入境服务有限公司51%股权，交易价格为379.65万元。留成网发布公告称，拟通过现金支付的方式收购关联方长沙中德兴出国事务咨询有限公司100%的股权，预计支付现金80万元人民币。中文在线发布公告称，公司拟以现金出资20,000万元认购新浪阅读13.33%的股权，同时以现金出资5,000万元收购原股东吕廷斌持有的新浪阅读3.33%的股权。上述增资及收购完成后，中文在线获得新浪阅读16.67%的股权。本期教育行业新增龙门教育、智高文创、华科易汇、光华教育等7家挂牌企业。8月22日，龙门教育：挂牌新三板，2016年上半年营收9860.25万元，净利润3489.56万元事件：近日，龙门教育挂牌新三板，转让方式为协议转让。公告显示，龙门教育2016年上半年营收9860.25万元，净利润3489.56万元。2015年营收1.5亿元，净利润4820万元。点评：龙门教育是一家专注中考、高考培训，以升学和能力为导向，集教育培训、产品研发、教学研究于一体的K12综合教育服务机构。龙门教育主要业务为向中高考学生提供教育培训服务和教学软件销售业务，面向的客户主要为中高考学生。公司通过“导师+讲师+专业班主任+分层次滚动教学+现代化管理”的“5+”教育模式对学生进行科学的管理，为实现教育闭环，龙门教育子公司跃龙门根据学生的学习反馈、教师在教学中的总结以及龙门教育整体的教学体系思路进行专项研发，形成用以支持课程《跃龙门中高考知识点挖掘机》这一辅助软件产品。龙门教育在2016年度预计将开办50个K12教育培训中心，2017年度K12教育培训中心将达到100个。同时在开办K12教育培训中心的省市同步设立中、高考补习VIP培训班。拼课网业务、O2O远程直播互动教学的推动及线上教育直播平台均在同步开发建设。在未来发展规划中，研发和推广“拼课网”线上教育平台是龙门教育未来的业务重心。此外，龙门教育子公司跃龙门有限将加大教学辅助软件和培训管理软件的自主研发、加速现有的产品的优化升级和产品的多元化。
新三板团队介绍：
在新三板进入历史机遇期之际，广证恒生在业内率先成立了由首席研究官领衔的新三板研究团队。新三板团队依托长期以来对资本市场和上市公司的丰富研究经验，结合新三板的特点构建了业内领先的新三板研究体系。团队已推出了周报、月报、专题以及行业公司的研究产品线，体系完善、成果丰硕。
广证恒生新三板团队致力于成为新三板研究极客，为新三板参与者提供前瞻、务实、有效的研究支持和闭环式全方位金融服务。
团队成员：
袁季（广证恒生总经理、首席研究官）：从事证券研究逾十年，曾获“世界金融实验室年度大奖——最具声望的100位证券分析师”称号、2015年度广州市高层次金融人才、中国证券业协会课题研究奖项一等奖和广州市金融业重要研究成果奖，携研究团队获得2013年中国证券报“金牛分析师”六项大奖。2014年组建业内首个新三板研究团队，创建知名研究品牌“新三板研究极客”。
赵巧敏（新三板研究团队长，副首席分析师，高端装备行业负责人）：英国南安普顿大学国际金融市场硕士，7年证券研究经验。具有跨行业及海外研究复合背景。曾获08及09年证券业协会课题二等奖。
肖超（新三板研究副团队长，副首席分析师，教育行业研究负责人）：荷兰代尔夫特理工大学硕士，6年证券研究经验，2013年获中国证券报“金牛分析师”通信行业第一名，对TMT行业发展及公司研究有独到心得与积累。
陈晓敏（新三板医药生物行业研究员）：西北大学硕士，理工科和经管类复合专业背景，在SCI、EI期刊发表多篇论文。3年知名管理咨询公司医药行业研究经验，参与某原料药龙头企业“十三五”战略规划项目。
温朝会（新三板TMT行业研究员）：南京大学硕士，理工科和经管类复合专业背景，七年运营商工作经验，四年市场分析经验，擅长通信、互联网、信息化等相关方面研究。撰写大数据专题基础篇、行业篇等系列深度报告，重点研究大数据产业链、精准营销、大数据征信等细分领域。
黄莞（新三板教育行业研究员）：英国杜伦大学金融硕士，具有跨行业及海外研究复合背景，负责教育领域研究，擅长数据挖掘和案例分析。
林全（新三板高端装备行业研究员）：重庆大学硕士，机械工程与工商管理复合专业背景，积累了华为供应链管理与航天企业精益生产和流程管理项目经验，对产业发展与企业运营有独到心得。
陆彬彬（新三板主题策略研究员）：美国约翰霍普金斯大学金融硕士，负责新三板市场政策等领域研究。
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