揭密中国教育界最大的期权池

2021-06-15 01:47:05

有个性却不哗众取宠——务实+靠谱儿

今年4月，尚德举办了“一场志在炫耀的发布会”，7月底举办了“少数派报告——在线教育的另一条道路”，这两次会的主题全部由尚德创始人欧蓬亲自定调、亲自的文案和创意。包括之前人们在地铁中看到的广告“你离本科教育只差一个电话”等很多煽情的广告，都出自于他。

尚德之所以敢于标榜与众不同，是因为欧蓬为人的与众不同，他本人就是一个非常有个性的人，按照他自己的说法，甚至是匪气十足。

然而，个性却不哗众取宠，相反到更加实在，更加靠谱。这在教育圈的确是不多见的一处风景！

尚德去年正式转型互联网，尚德当时做线下有几亿元的收入，完全把它砍掉做线上，可谓“壮士割腕”的勇气。今年3月，尚德单月收入达到7840多万。在过去的五、六年时间里，欧蓬一分分红没要，他花了三、四亿去构建壁垒，在试各种各样的模式里不断试错，在试这些模式的过程中，也产生了很好的产品，比如说2011年上线的嗨学网，一直是盈利的，现在已经有1个多亿的收入。当然，在这个过程里面也死了很多模式，包括免费的模式。

“史上最任性的期权方案”——30%

创始人欧蓬动用自己30%股份建立员工期权池，并推出了“接近于0”的极低行权价（员工购买股票的价格）。

从目前来看，尚德机构推出30%的比例，是目前已知的中国教育企业期权池中比例最大的股权激励计划，发放的期权均来自创始人欧蓬个人的股权稀释。

按照市场价值，尚德机构已释放期权价值相当于1亿美金。预计到2017年，30%期权池将价值5亿美元。

尚德将设立薪酬委员会制定期权分配方案，预计覆盖人数占尚德机构员工总数的20%，约600人，包括一线的初级管理层和员工、优秀的老师和课程顾问和优秀的技术人员等。

30%的期权还将为今后加入尚德优秀的人才预留很大的份额。

“行权价的高低可以衡量创始人的胸襟”——零行权价

期权的概念是说在特定的时间有个特定的价格购买公司的股票，这个特定的价格就是行权价，行权价一般是按照市场价来定的。

尚德定的行权价可能为0.01人民币或者0.01美元，接近于0的行权价，这体现了创始人的胸襟。

0行权价对员工的好处是给员工很高的安全边际。

在最近这次A股振荡的数据显示，有79家A股公司在这轮牛市里面发期权。就是在他们股价最高的时候，也就是说这个时候员工会花蛮高的价格去买的，然后行权价就等于市场价，其实，这时候对员工来说是很郁闷的，股市一跌，他的期权就没有价值了，因为最高时候的股价高于最后的市场实际价格，没有为员工留下任何一点点的安全边际。

“只有一人或一个家庭实现财务自由是可耻的”

为什么会是一个家庭呢？因为在教育培训圈，夫妻店真的不少。

欧蓬说：“对于今天的中国来说，中国充满了机会，我个人也实现了财务自由、任性是挺容易的事。我不知道大家对财务自由怎么看，我觉得一个正常的家庭，一两个亿人民币，应该活得很舒服了，财务自由的门槛差不多就这样了。但有一个东西我接受不了，就是一批批员工常常深夜加班，“我能给他们回报什么”？我爸爸是一个国企的下岗工人。在这之前，他用了30年的时间在一个企业里面做副厂长，忽然有一天下岗了。我在想一个问题，如果最后通博们、潇潇们他们等到40多岁时，成了被淘汰的那一批人，这件事情对我来说是可耻的。”

“因此在过去七、八年的时间里，我一分钱分红没要。大家可能对教育这个行业不太了解，教育是现金流很好的企业，很好的商业模式，如果我想分红的话，一年能赚几千万问题不大，然后一分钱分红我没要，所有的钱都用来做互联网尝试了。我们为什么要这么做，因为只有把我们把企业变成在线教育企业，这帮兄弟们才不会被历史淘汰。”

“今天尚德机构互联网化的第一阶段转型已经成功了，今天期权的价值是1亿美金，未来两三年5-6亿美金的价值不成问题。这是我为什么选择全都是个人稀释，而没有要求之前的投资方一块稀释？因为投资方这帮兄弟们都挺会算计的，没有任何一个投资方会同意稀释30%的期权，投资方能接受的额度基本上5-10%。后来想一想，何必呢？那还是我自己来吧，反正尚德也一惯如此，就是说常规是我们的反义词。”

“在所有人都推崇免费时，我们要站着把钱挣了”

欧蓬说：“在今天所有人都推崇免费，强调各种概念的时候，我们让用户满意，并敢向用户收费，站着把钱挣了，有尊严地挣到钱，并且让参与其中的人受益，这是尚德的道路。我们特别清楚地知道一个残酷的事实，在今天的中国，如果只有工资收入而无资本获利，每一个人都是穷人。在中国，如果你税前收入是50万，税后收入差不多是40万，40万30年1200万，在北京你可能就买套房子。中国现在已经变成这样一个事实，在一二线城市，所有的兄弟们都在为房子拼搏，这样的人生不会有理想。”

欧蓬认为，他们至少有三点其实是和其他在线教育机构不一样的。

一、大多数人在烧钱，尚德在挣钱。

二、大多数人在花钱买用户，大家如果看今天的O2O和在线教育，大家都知道哪些用户是买的，而尚德在埋头建壁垒。

三、大多数人稀释股权给资本，他们稀释股权给团队。

今后，尚德机构业务会延续学历教育为主、技能教育为辅的策略。在对职业教育市场做了大量调研和测算之后，尚德机构认为在很长的时间内，学历教育都会是一个更大的市场。

“美股派”放弃A股坚持要赴美上市

欧蓬坦言自己是个典型的美股派。“A股市场散户众多，A股特别认概念、特别认炒作，美股特别认价值，认实实在在的公司发展。我是一个典型的美股派，我只投中概股。在A股里面一定要买小盘股、有概念的妖股，但是我真不敢买，我买这个东西的时候开始有生理反应。所以这就说明一个问题，其实我们不是不会炒作，我们只是说服不了自己。”

“今天在线教育的几种求解，大家为什么烧钱抢用户，在我看来只有两种可能性才有价值，第一种可能性：你烧钱买的用户是一个高频的、高黏的累计在应用里，这样才会创造一个价值，未来会变现。第二种可能性，有一个词叫网络价值，最容易理解的就是滴滴打车的事情。当它把网络覆盖得足够广的时候，就有了网络价值。但这两件事都说服不了我们。 ”

放弃国内A股和新三版，尚德预计将于1至2年内赴美上市。

有关股权和期权的那些事儿

ESOP（员工持股计划）

国内对ESOP的认识是有误区的，他们会认为是期权，其实期权只是ESOP的一种。

ESOP有三种：第一种是幽灵股票，幽灵股票其实不是把股票发给你，而是企业发一百支股票，这个股票的利润会分给员工，但员工其实是没有股票的，员工离职之后，你权利是没有保障的。巴菲特特别认同企业用幽灵股票这种方式激励员工，因为这样的方式是对企业是最有帮助的，但对员工不公平。

另外两种：一种叫限制性股票，一种叫期权。

限制性股票是有一些限制条件的，比如说工作年限，企业把股票用很低的价格卖出去，一般都是0.01。

而期权是说，公司给到员工一个承诺，你在特定的时间内能够用一个特定的价格去购买公司的股票。举例来说，2009年腾讯的股价大概是30块钱一股。这个时候发期权的话，你拥有了用30块钱买这个股票的权利，根据文件，这个权利可能会持续4-5年。如果持续5年的话，在差不多150每股的时候卖掉，也就是说你差不多不到30块钱买的股票卖出的价格却是150元左右，员工可以赚到4-5倍，这也是期权非常有吸引力的原因。

期权一般发多少？

硅谷的互联网金融公司平均发放期权是15%-20%。

中国的教育公司平均期权发放就是10%，稍微比美国全行业8%的期权发放均值高一点。其中新东方16.51%、学而思20%（包括限制性股票和期权）、学大17.5%、正保教育7.82%……

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